“种豆得瓜”，2.23亿账面矿资产换走8000万股股票

　　理财周报记者 汪江涛 实习记者 王韵亭/文

　　它，是最老的深圳本地股之一；它，沉浮中国内地资本市场17年；它，业务芜杂、债务缠身、诉讼不断，艰难“活了下来”。

　　她，是带有“传奇”色彩的人；她，在6年前凭借一家“壳公司”上市，6年后的今天，她治下的公司却面临退市的命运，不得已再度重组；这时的她，已是古稀之年。

　　它是ST达声(000007、SZ)，她是70岁的四川老妪李成碧。

　　寒暑易节，物极必反。及至2008年年底，随着一纸重组公告的出台，投资者似乎又看到这家奄奄一息公司的曙光。

　　这次，ST达声能演绎神奇，被再度成功救活吗？

　　李成碧领衔、“80后”助阵，4大股东注入铁矿资产

　　一切要从2008年12月4日的ST达声公告说起。

　　ST达声的重组方案称：拟向特定对象李成碧、徐杰、赵岚、胡海存非公开发行不超过8000万股A股股票，以购买上述交易对象拥有的山西代县金泰矿业有限公司(金泰矿业)80%的股权。公告一出，ST达声股价连涨6个交易日，累计涨幅31%。本次增发每股初定3.41元，截至2月12日收盘，ST达声股价4.28元。

　　在金泰矿业目前的股权构成上，李成碧、徐杰、赵岚、胡海存分别持有15%、20%、15%、30%，合计80%。而且，李成碧、徐杰以及赵岚等三人已经达成一致，在同为金泰矿业股东期间，为一致行动人。增发完成后，ST达声的前4大股东均是自然人：李成碧直接和间接持股12.93%，仍为实际控制人；胡海存持股9.79%、徐杰持股6.53%、赵岚持股4.90%。

　　按公告所说，持有金泰矿业20%股权的股东黄冀斌，虽然长期从事矿企生产管理，但对资本市场缺乏认识和投资经验，黄冀斌同意李成碧等4名股东，将各自持有的金泰矿业股权转让给ST达声，同时放弃优先购买权。

　　资料显示，李成碧与徐杰同属四川成都人，前者是70岁的老妇人，后者却是“80后”，为年仅28岁的小伙子。身份证住址为湖南长沙的赵岚，女性，现年46岁；胡海存，男性，现年54岁，河北人。

　　这样一个“以老带新”的股东团队，他们各自的经历又是怎样的呢？李成碧的背景自不待言(下文有细述)，徐杰也与AEC汽车城有关，其任职法定代表人的一家企业住址正位于AEC汽车城内。

　　赵岚旗下则有三家公司，皆属投资、贸易性质，理财周报记者依据公告上的电话打过去，尽管没有找到赵岚本人，但发现其所绝对控股的三家公司，均在深圳证券大厦同室办公。而金泰矿业的矿产资源，正是由另外一名股东——河北胡海存原来控制的一家矿业公司置换而来。目前，胡海存任职金泰矿业法定代表人。

　　公告显示，金泰矿业主营铁矿采选、铁精矿粉销售。金泰矿业拥有的矿山历史上曾有少量的私采，但没有正式开采。金泰矿业位于铁矿资源丰富的山西代县，周边有数家已经营多年的矿山，生产运输条件较为成熟。

　　金泰矿业为矿权资源置换补偿所得，当时合同价值1.2亿元，2008年1月28日签署协议，6月3日前已经交清全部价款。这里面的一个细节是，金泰矿业几乎在签署矿权转让协议的同时，获得山西忻州国土资源局的采矿证。矿区面积3.7688平方公里，生产规模60万吨/年，有效期限至2011年2月。

　　铁矿石价格暴跌，矿业权增值117%存疑

　　ST达声此番重组，引发思考的方面很多。就注入的80%金泰矿业股权来说，若能成功重组，余下的20%股权无疑给市场留下想象空间。并非没有先例，比如广东上市公司广东明珠(600382.SH)，其所谓增持大顶铁矿股权屡被炒作。

　　金泰矿业注入资产的估值也有“玄机”。资料显示，金泰矿业注册资本1.5亿元，账面净资产1.42亿元，估值约2.79亿元；80%股权价值2.23亿元，增值96.48%。

　　ST达声称，置入资产价值大涨主要源于矿业权的评估增值：截至2008年9月，矿业权账面价值1.16亿元，预估2.52亿元，增值117.24%。重组后，ST达声将走出负资产的窘况，每股净资产从-0.30元提高至0.23元。

　　ST达声公告称，估值考虑到铁精粉的历史价格、行业发展前景及矿业资产自身的稀缺性等特征，设定矿山未来服务年限内铁精粉价格平均在750元/吨左右，如果铁精粉价格低迷持续的时间较长，此次预计的估值结果会显得偏高。

　　ST达声对估值溢价的解释是：一是因为采矿权所处状态不同，金泰矿业购买的是“资源置换权利”，当时采矿权尚未办理，因此价格较低；二是因为计算依据不同，金泰矿业购买的对价主要是矿山资产和前期投入，价格由双方协商确定，并未经过评估，且金泰矿业以现金支付对价，而此次采矿权的预计估值的依据是国土资源部新颁布的矿产评估方法估算得出，采取的是收益途径法，与购买时计算依据不同。

　　ST达声一番解释给人的印象就是：其获取矿产资源的途径不同，当时的成本小(即“分母”小)，由此造成评估溢价高。

　　但是铁矿石的市场价格暴跌，已是不争事实。铁矿石价格已由2008年6月的1200元/吨下降至2008年10月份的约650元/吨。而理财周报记者从“铁矿石信息网”获悉，截至2月3日金泰矿业所在的山西代县铁精粉(64%-65%湿基、不含税)价格为610元/吨——这与ST达声预计未来铁精粉价格平均在750元/吨有整整相差140元。由此来看，ST达声购买的铁矿资产，在产品价格暴跌的情况下，看起来已明显偏高。

　　翻倍溢价购入矿业资产，对于ST达声而言或许是一场“豪赌”。这既是ST达声通过重组“保壳”的无奈之举，或许也是ST达声走向“新生”的独木之桥——如果重组如愿以偿的话。

　　“先上车、后补票”，金泰矿业开工重大不确定

　　此次重组还颇有些“先上车、后补票”的意味。

　　金泰矿业于2008年1月才成立，截至目前，其安全生产许可证、环评批复、排污许可证等相关铁矿开采所需证件均在办理中。ST达声坦承，金泰矿业若未能取得相关证照，则该资产估值基础不再存在，交易将被董事会或交易对方撤销。但其仍表示，金泰矿业在依次办齐安全生产许可证、排污许可证、环评批复、取水许可证后，预计在2009年年中取得安全生产许可证，这样就可以开始生产。

　　ST达声2月4日公告称，金泰矿业目前尚需办理安全生产许可证、环评批复以及排污许可证。其中，安全生产许可证已经获得初步批复；环评批复正在等待批复过程中；而矿业土地使用证正在准备材料。相关的审批、评估、盈利预测审核预计于2009年4月底左右完成——这比当初的预测有所提前。

　　这不由得又让人想起另一家“传奇”矿业股票荣华实业(600311，SH)。荣华实业同样收购了具有重大不确定性的矿业资产，从2008年5月被强制复牌迄今，该公司众多相关证照办理的重大不确定性一直没有消除——好像猫鼠游戏一样，每次公告说办好其中某一项证件。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。