商言

　　随着节后行情的高歌猛进，限售股解禁的阵营也在发生着微妙的变化。

　　在多空双方依然强烈的分歧下，2月9日，上证综指在经历了节后首周9.57%的涨幅后再次表现强势，当日跳空高开，并以1.99%的涨幅站稳2200点。

　　多空的角力同样存在于大小限的阵营之中。一方面，部分解禁限售股股东减持意愿随行情的回暖而水涨船高；另一方面，对后市看好的股东则有继续等待减持高价的动力。

　　大小限减持加速

　　去年以来，市场基本形成了这样一个现象：每一次反弹都成为大小限减持的机会。

　　2009 年1 月，共有51 家上市公司发布了61 批次解禁股减持公告，减持数量达3.69 亿股。全月总减持市值26.66亿元。与2008 年12 月相比，2009 年1 月的限售股减持量大幅下降，且呈现出解禁股大规模走强的局面。

　　在经历了1月份的“平静”之后，春节后首周，共有25家公司宣布了减持公告，其中2月7日一天就有9家。解禁限售股减持的数量随行情回暖而水涨船高。

　　WIND资讯数据也显示，在作为大小限减持通道的大宗交易平台上，节后首周短短5个交易日，大股东通过其买卖股权达16次，减持数量与成交金额逐日放大。

　　长城证券金融工程组分析师宋绍峰认为，“具备减持动机的那部分限售股股东也类似于普通投资者，并不是完全依据其持有成本来决定是否立即减持，而是根据市场形势来判断其抛售时机，这或许也能解释为什么1月曾经出现了解禁股却交易仍十分活跃的原因。解禁并不意味着抛售，是预期左右动机。”

　　既然“预期左右动机”，2月份首周减持数量的增加是否意味着“大小非”对后市的预期已经转为悲观？

　　“2009年1月和2月初，沪深股市出现了温和上涨。我们在研究这段时间股市上涨的原因时，惊奇地发现，大小限是这段时间股市上涨的最重要动力”，京城知名私募人士花荣在其2月6日的博客中称：他们做多股市的愿望和积极性比公墓基金的基金经理，甚至比一些职业机构更为迫切。

　　花荣对此给出的理由是：一年来指数确实跌得很惨，许多股票的价格已经跌到了大小限心理价值线的下方。再者，由于世界性的经济危机，一些手握现金的公司不敢轻易投资实业，他们发现利用手头现金做多自己的股票是“又好又快”的盈利模式。

　　因此，投资者在关注大小限减持的同时，可能还要注意过去有过减持行为的大小限再杀回马枪，用手头的现金再来在低位买股票，这种炒作对股市的影响也是值得研究的。某业内人士称，该类交易中大部分因交易量小而不需披露，能够浮出水面的凤毛麟角，但总量或许颇为可观。

　　2月解禁增幅134.33%

　　尽管限售股解禁对投资者的影响正变得多元，但总体来看，其对股市的影响仍然是——压力，审视每个月乃至每周的解禁、减持数量仍是判断当期行情的重要依据。

　　中投证券金融工程研究小组的统计显示，本周(2009.2.7-2.13)，共有32 家公司的限售股进入二级市场流通，总量为34.48 亿股；以2 月5 日的收盘价计，本周解禁股份的总市值为258.36 亿元，占全部A 股流通市值的0.48%。

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