央企利润降三成

　　作为盈利大户的央企也发出业绩预警。国资委副主任黄淑和1月5日在中央企业负责人经营业绩考核工作会议上表示，由于受自然灾害、金融危机和政策性减利等多重因素影响，央企2008年预计实现利润7000亿元左右，同比下降30%左右，这是央企自2002年来年利润首次下滑。

　　国资委初步预计，2008年140多家中央企业将累计实现营业收入11.5万亿元，同比增长20%。如果剔除两次自然灾害的影响及石化、发电企业等政策性亏损减利因素，实现利润总额1万亿元左右，与2007年基本持平。　　

　　尽管目前进行业绩预告的大多是中小公司，但上述数据说明，在经济下滑大背景之下，大公司业绩下滑也是必然趋势，未来可能陆续有上市公司宣布业绩下调。

　　在石化行业，中石化旗下的S仪化、S上石化已经预告将巨亏；在航空领域，由于2008年下半年人民币升值步伐减缓，各大航空公司的汇兑收益相对可以忽略不计，在需求下滑、航空煤油价格没有充分调整的情况下，东方航空已经预亏，中国国航由于燃油套期保值失利，全年亏损将不可避免。火电、化纤行业蓝筹股如果发生亏损也在大家预期之中。

　　第四季为高存货买单

　　在众多2008年度首次预亏的公司或者盈利增长幅度下降的公司发布的预亏公告内容来看，大环境欠佳，行业景气度急转直下导致市场需求下降，是造成大多数公司亏损的主要原因。其中一半左右的公司在分析亏损原因时都提到了存货对业绩的负面影响。

　　以价格波动最大的原材料硫磺为例。去年年中硫磺的最高价格约6000元/吨，10月其价格突然暴跌到2000元/吨，接下11月1000元/吨，12月硫磺的价格维持在600元/吨左右。硫磺价格大幅缩水9/10，害苦了以此为原料的化肥生产企业。

　　据中国硫酸网统计的一份资料的显示，截至去年10月份，国内最大化肥巨头云天化集团囤积了大约68万吨的高价原料，资产减值损失致少30亿元，而整个化肥行业囤积的高价原料大约150万吨，全行业仅原材料一项便亏损156亿元，相当于2007年整个磷肥行业76.5亿盈利额的2倍。

　　出现价格暴跌的，不仅仅是硫磺，包括石油、铁矿石、煤炭、塑料、二甲醚等一系列原材料价格都出现了大幅跳水，而类似的情况是，大部分企业都在奥运前高价囤积了原料，最后却栽在了库存上。

　　统计数据显示，上市公司去年前三季度存货增幅惊人。截至2008年9月30日，沪深1500多家非金融类上市公司存货账面价值为19197亿元，占总资产的比例超过17%。简单计算，上市公司近2万亿元存货，每跌1个百分点，就是近200亿元损失，而沪深非金融类上市公司去年前三季度实现归属于母公司的净利润总计不过4200多亿元。“库存风险”在第四季度集中爆发，给相关公司业绩带来很大打击。比如中石油、中石化、宝钢等等，因为按照新会计准则，存货现价低于账面价应该计提跌价准备。

　　当然，在业绩大面积惨淡中，太原重工、方大炭素等公司业绩预告让人眼睛一亮，他们依靠加强生产管理，抓住机遇扩张，在2007年业绩良好的情况下大幅预增，也表明拥有技术优势的子行业龙头同样可以在行业逆境中有所作为。

　　市场人士认为，这一阶段投资者尤其要关注上市公司业绩预告修正的内容，在利空释放的时候精心选择从容布局，也许会获得好收益

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