东方证券 魏颖捷

　　提要：上海作为长三角的核心，一直担当经济发展火车头的角色，虽然在经济下行周期难以独善其身。但新的增长点正在诞生，如2010年世博会的召开、迪斯尼乐园可能落户浦东、地方国资委整合步伐日益临近、六个中心建设不断推进等，加之国际影响力的与日俱增，这一切都赋予了本地股在弱势中脱颖而出的潜力。

　　2008年，上证综指在内忧外患的双重夹击下探低至1664点，短短一年间，市场经历了从大牛到大熊的极端转变。上市公司业绩见顶回落、供求关系失衡等内忧，全球金融市场“去杠杆化”、西方经济体纷纷出现负增长、新兴市场受困于全球性的需求下降等外患在今后一段时间内仍将困扰A股市场。

　　从各大券商2009年度的策略报告来看，低位震荡、以时间换空间的方式消化存量利空的观点成为专业机构的共识，1600点至2500点被多家研究机构视为2009年股指的核心波动区间。

　　从A股的历史走势来看，大震荡时期往往正是“主题投资”大行其道的时候。1997年5月至1999年5月的大箱体整理造就了“5.19”的科技股泡沫；2002年初到2003年底的大箱体整理为2004年初汽车、钢铁、石化、电力和金融的“五朵金花”行情搭建了平台，以及2008年四季度政策受益板块快速翻番。因此，主题是否具有想象空间，题材是否具有持续力度，后续业绩能否跟进，市场认可度如何、股市的大趋势如何，成为决定主题投资高度和持续性的主要因素。

　　2008年奥运概念股和政策受益的农业股一度成为两市最耀眼的板块，许多个股业绩虽然难以与老牌白马股比肩，但市场表现却令众多白马股望尘莫及，弱势中主题投资的优势可见一斑。

　　上海作为长三角的核心，一直担当经济发展火车头的角色，虽然在经济下行周期难以独善其身，但新增长点正在诞生，如2010年世博会的召开、迪斯尼乐园可能落户浦东、地方国资委整合步伐日益临近、六个中心建设的推进等，加之国际影响力的与日俱增，这一切都赋予了本地股在弱势中脱颖而出的潜力。相比今年红极一时的奥运概念、4万亿经济刺激方案的受益板块、上海本地股在题材的实质性方面丝毫不逊色。2009年A股可能出现的宽幅震荡也为本地股的表现创造了条件。

　　“成功奥运、精彩世博”

　　在北京奥运成功闭幕后，2010年上海世博会将成为吸引全世界目光的中国因素。目前我国经济正处于调整时期，世博会的举办将对实体经济产生较大拉动作用，有望成为区域经济乃至中国经济再次繁荣的契机。

　　与奥运会相比，世博会同样受到政府的高度重视，政策扶持力度大，相关支出额惊人。但从时间跨度上、涉及行业和世界影响上来看，世博会更甚于奥运会。

　　北京奥运会历时17天，约有300万国内外游客来到北京，主要支出总额约3100亿元，其中场馆建设、相关基础设施建设和营运费用分别约为130亿元、2800亿元、160亿元。相比之下，2010年的世博会历时184天(2010年5月1日至10月31日)，已有214个国家和国际组织确认参会，届时约有7000万人次的海内外游客前来参观。

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