大部分券商：明年一定好于今年，而且基本是前低后高，原因就在于盈利底部的到来

　　理财周报研究员 江勋/文

　　一年一度，券商例行公事，推出2009年投资策略报告。迄今面世者，国内已有40余家，外加国外顶级投行，如高盛、摩根士丹利、瑞银、野村，老中青三代济济一堂。另外，目前可见基金策略报告亦有10余家。理财周报搜罗一尽，再遴选上乘，谨奉上45家。

　　这等浩瀚的意见该如何取舍才好？犹记2007年年末，我们研读20券商08策略后总结出六个字：不确定性太大。而今年？很乱，很艰难。

　　测不准原理下的2009A股猜想

　　果真世事难料，2009的格调和身段似乎取得了大体的一致。统计一番，大部分券商取得了如下两项主流意见：

　　第一，今年一定好于去年，而且基本是前低后高，原因就在于盈利底部的到来。反弹时间大概在今年中后期。

　　第二，今年的波动区间基本在1300-2800之间，上下不多。当然这里面有个异类，西南证券认为，1664点以来进入大B浪，明年上半年最高可见4000点，然后是C浪调整至3季度末。看得最低的中信建投的底线是1200点。

　　人算不如天算。有心人可以去翻看2005年以来的券商策略报告，4年来在点位大都从未说准过。不单国内如此，笔者查看了国外分析师近两年的预测，似乎也俨然反面教材。

　　那么，根据测不准原理，如果2009年不是U字形，会怎样？

　　第一是W形，也就是说一季度业绩冰窟窿中来一波一个大利好，遂拔地而起，复又跌入业绩底，在下半年甚至年末等业绩复苏再揭竿而起，这是有可能的；第二是像西南证券推测的，在政策护盘下来一波猛炒，此后原形毕露，但这个走势是顶着沉重的经济上，可能性不太大。第三种可能是“/\”字形，半路杀出，两头低迷。这个可能性在于，一季度到二季度次贷危机的深度蔓延和经济基本面的深度恶化让市场再次触底，大空头收集筹码，在中报前后利用基本面相对独立的转好预期发动猛烈攻击，之后再归于平静。此外，还有一种可能是全年反复震荡。以上四种哪种可能性较大？须密切关注一季度而定。

　　其次，股指要么上冲3000点，要么撞穿1200点，这离998咫尺之遥了。有没有重返1000的可能？如果真如中金哈继铭的担忧大踏步前进，只怕是有的。

    新浪声明：该作品（文字、图片、图表及音视频）特供新浪使用，未经授权，任何媒体和个人不得全部或部分转载。本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。