□ 本报记者 万敏

　　虽然全球有色金属市场的低迷或许还将持续不短的时间，但已经有公司在低谷中发现了机会。昨日，中金岭南(000060)发布公告称，计划通过增资扩股的方式收购澳大利亚上市的Perilya矿业公司(上市代码为PEM，以下简称“PEM公司”)50.1%股份，交易金额为4,546万澳元(约2.01亿元人民币)。

　　公司称，通过此次认购PEM公司定向增发股份，实现对PEM公司的控股，能有效发挥彼此双方经营互补性，产生经营协同效应。这有利于推进公司的国际化经营进程，并有利于提升公司行业竞争能力和可持续发展能力。

　　收购矿产提高资源储备

　　中金岭南收购PEM的目的十分明显，公司表示，“随着2006年定向增发项目的陆续完工，公司未来几年冶炼能力将不断提升，对铅锌精矿的需求量将大幅上升。通过本次认购，将有效提升公司铅锌资源储备，为公司原料供应提供强有力的保障。”

　　海通证券有色金属行业分析师杨红杰认为，中金岭南此次收购的战略目标非常明确，即在目前市场不景气的周期收购矿产资源，为公司未来的资源供应提供保障。不论从收购价格还是从公司战略考虑，如果此次收购能够完成，将提高公司的价值。他同时表示看好该公司的长期发展。

　　根据公告，PEM公司拥有的主要矿山包括：新南威尔士布罗肯山地区(BrokenHill)的铅锌银矿，南澳大利亚的弗林德斯(Flinders)的高品位硅酸锌氧化矿和昆士兰的MountOxide铜钴矿。这三个矿山的储量都比较良好，开采价值较高。

　　财务负担或加重

　　安信证券分析师衡昆认为，根据其对未来两年锌价和铝价的假设，2009年锌价11,000元/吨(1,300美元/吨)，铅价8,000元/吨；2010 年锌价12,000元/吨(1,500美元/吨)，铅价10,000元/吨。在这个假设下，预计2009年Perilya仍将亏损，亏损幅度将取决于新的生产计划执行情况。很可能会增加中金岭南的财务负担。

　　中金岭南在公告中也表示，公司本次投资约2.01亿元人民币现金，将持有PEM公司50.1%的股份。如果未来一年铅锌金属价格不再出现大幅下降，公司入股PEM公司，对公司未来一年的净利润无重大影响。同时，公司也表示，将积极运用自身采、选技术优势，争取进一步降低PEM公司的生产运营成本，实现PEM公司的良性发展。

　　PEM公司已计划通过减少BrokenHill的铅锌精矿产量来降低成本，以应对铅锌价格的大幅回落。根据新的三年生产计划，从2009年开始，BrokenHill将每年生产5.5万吨锌精矿和5万吨铅精矿。同时，争取将锌精矿的净现金生产成本(扣除铅和白银收入后)下降至0.60～0.65美元/磅。在截至2008年6月30日的财政年度中，由于铅锌价格大幅下跌，澳元升值，加上计提了1.88亿澳元的资产减值准备，Perilya共亏损1.4亿澳元。而在截至2007年6月30日的财政年度中，Perilya净利润为8,248万澳元。

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