股价下跌PEM性价比提高

　　由于连续亏损，加上铅锌价格大幅回落，2008年以来Perilya的股价持续下跌。至12月5日，股价仅为0.15澳元。而至2008年6月30日，Perilya每股净资产为0.76澳元。本次增资扩股，中金岭南的向增发价格为0.23澳元/股，相当于比目前股价溢价53%。

　　资料显示，Perilya矿业公司是一家从事铅锌银等基本金属探矿和采矿的澳大利亚上市企业，拥有BrokenHill铅锌银矿、Flinders高品位硅酸锌氧化矿和MountOxide铜钴矿。这三座矿山均位于澳大利亚境内。其中，Perilya矿业公司1992年收购的BrokenHill铅锌银矿已有超过100年的开采历史。截至2008年6月30日，BrokenHill铅锌银矿的矿产资源量(MineralResources)为1,936万吨，内含9.4%的锌(折合锌金属182万吨)，7.3%的铅(折合铅金属141万吨)，以及90.8克/吨的银。Flinders锌项目包括：贝尔塔纳(Beltana)高品位氧化锌矿，探明的矿产资源为97.2万吨，锌品位为29.8%，含有锌金属约30万吨；Reliance锌硅酸盐矿厂，近期钻探结果发现,387,000吨矿石中含有27.6%的锌。另外，位于昆士兰的MountOxide铜钴矿资源量为1,550万吨，铜含量为1.3%，钴含量为0.05%，银含量为每吨9克，共计含铜金属约203,000吨。

　　BrokenHill铅锌银矿是Perilya的最主要资产。在截至2008年6月30日的财政年度中，BrokenHill铅锌银矿共开采矿石180万吨，生产锌精矿9.12万吨、铅精矿5.2万吨，并有46吨的白银。BrokenHill的铅锌精矿产量基本与中金岭南的凡口铅锌矿相当，为世界级大矿之一。

　　Perilya的另外两座矿山中，Flinders锌项目中的贝尔塔纳(Beltana)高品位氧化锌矿目前正在建设中，预计2008年底投产，但公司已在出售部分氧化锌矿；而MountOxide尚处在项目可研阶段。

　　设立SPV公司隔离风险

　　对于为何在此次收购中通过在香港设立SPV公司的方式进行，中金岭南的公告中并没有太多解释。但有关专家表示，SPV的设计主要为了达到“破产隔离”的目的。

　　在证券行业，SPV指特殊目的的载体也称为特殊目的机构/公司，其职能是在离岸资产证券化过程中，购买、包装证券化资产和以此为基础发行资产化证券，向国外投资者融资。是指接受发起人的资产组合，并发行以此为支持的证券的特殊实体。SPV的所有职能都预先安排外派给其他专业机构。SPV必须保证独立和破产隔离。SPV设立时，通常由慈善机构或无关联的机构拥有，这样SPV会按照既定的法律条文来操作，不至于产生利益冲突而偏袒一方。SPV的资产和负债基本完全相等，其剩余价值基本可以不计。

　　SPV又分为信托型和公司型，但是目前，信托型受到“信托产品属私募性质，发行的合约份数不得超过200份”的限制，公司型受到《公司法》的有关限制，在国内设立还有障碍。因此选择在香港设立SPV公司，可以实现规避风险的目的。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。