证券业：提振信息稳定市场

　　反方观点：国都证券首席策略分析师张翔认为，降息对证券业影响暂时为中性。这是因为考虑到降息后，储蓄对资金的吸引力相对降低，证券对资金的吸引力相对提高，所以影响偏向正面，如果连续降息，则对这种正面因素有累积的效果。

　　国金证券的研究报告认为，降息的总体效果有限。目前仍然处于经济下滑的初期,仍然坚持之前的观点,即货币政策的放松只能缓解经济的下滑,但是难以扭转其趋势。未来仍然存有较大的降息空间。在1997年、1998年的经济下行周期中,存款利率一度下调至1.98%,贷款利率下调至5.31%。而目前的经济情况甚至比97、98年的情况还要糟糕。

　　正方观点：“全球联合降息早在本周初就有了广泛的预期，这是全球共同应对金融海啸的一部分。”中信证券首席策略分析师程伟庆表示，对于国内股市而言，这一利好消息可能要受到上市公司三季报以及宏观经济数据的影响，估计反弹力度有限。程伟庆认为，“当前，震荡应该还是股市的主基调。”

　　国都证券首席策略分析师张翔认为，降息、下调存款准备金率有利于企业和上市公司融资成本降低，对上市公司无疑是好消息。同时，存贷款利息的下调还向市场发出了中央保经济增长的信号和决心。

　　保险业：开拓新业务将进退两难

　　反方观点：国泰君安分析师伍永刚认为，由于降息在一定程度上将影响保险的投资收益，低利率保单负债因加息而扩大的利差将下降，对保险业构成偏向负面的影响。

　　多位保险分析师认为，对保险新业务影响较大，新业务收入的投资收益将大幅下降。新投资收益率的下降，将令保险公司在开拓新业务方面进退两难。

　　兴业证券金融行业研究员田辉认为，保险产品的利差益的减小可能会远小于投资收益率下滑。目前保险公司的产品以分红险和万能险为主，在整体利率水平下降的情况下，保险公司可以通过降低分红或万能险结算利率的方式减小降息对利差益的冲击。

　　同时，如此大幅度的降息将加大了存款分流的趋势，保险需求受储蓄回流冲击减弱，将有效缓解2009年寿险保费负增长的压力。

　　正方观点：有市场人士认为，由于明年保险业可能主动调整经营策略，整体收缩业务，做大业务的意愿性不强，新增资金资产配置的压力有限，因此受降息冲击应该不大。“对于保险公司而言，无论升息还是降息，并无绝对的利好和利空之分，主要取决于保险公司的资产结构及业务策略等因素。”一位保险业界人士认为。

　　而中投证券保险分析师许守德的观点是，对于升、降息是利好还是利空，主要看保险公司怎么做。“我们认为，在明年股票收益不够乐观的情况下，降息对保险公司是一大利好。”

　　许守德认为，支撑利好观点的三大理由是：第一，保险公司存款相对于债券来说，规模很小，降息对利息收入的负面影响不大，而降息对保险公司结算利率下调会起到推进的作用，保险公司的成本会有很大的下降；第二，2007年至2008年保险公司通过做大业务规模，收集大量保费，从而配置了许多高息债券，这些债券在今后会为其获取丰厚的利差；第三，保险公司做大业务的意愿性不强，新增资金资产配置的压力有限。

　　信托业：导致产品结构调整

　　兴业证券金融行业研究员田辉认为降息对信托业的影响中性偏好，将导致产品结构调整。一是投向债券、票据、贷款的产品受益，其中无风险收益类信托产品收益走高，其他固定收益类产品相对降息后的利率水平更有比较优势，上述信托产品续期压力较小；二是影响证券类产品收益的根本问题仍未解决。降息和降低存款准备金率并不会从根本上解决经济中的供给过剩问题，大小非同时仍在给市场造成压力，致使市场融资功能缺失，新股上市减少严重影响到证券类产品的收益率，并将进一步影响其后续产品的发售；三是集合类产品受影响较小，市场低迷提供了低成本进入股权、房地产等市场的机会，对于以3-5年期限为主的该类信托产品而言，仍存在获得成功率的空间。

　　降息同样导致信托公司固有资金收益率的分化。一是贷款投资的收益率仍会受益于可能存在的宽货币、紧信贷的金融环境，但是规模在经济下滑的压力下不可能扩大；二是股权类投资在1-2年内依然不容乐观。

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