在秦皇岛河北大街和文化路交界处，“茂业系”收购的金都购物广场与渤海物流旗下的华联商场就只差一个门牌号码。沿着河北大街向南不远，就是渤海物流旗下的商城商场、金原超市以及它今年上半年才卖掉的天华大酒店；再走下去与河北大街交界的民族路路口，还坐落着渤海物流旗下的现代购物广场、金原家居装饰城。也就是说，渤海物流将直面茂业百货的全面竞争。

　　正是因为这种面对面的竞争，赵启超对茂业百货战略投资的说法不敢苟同。他说：“如果真正像中兆投资说的那样是战略投资，那他们应该在收购之前就和我们来进行沟通。在增持了近10%的股份后再发函寻求沟通，我们是不会答应的。”深国商的一位离职高管也对记者表示，“茂业系”战略投资深国商的可能性不大，它们只是炒股票而已。除了目前还在建设之中的晶岛国际购物中心项目外，深国商已经没有其他商业资产了，从事百货的“茂业系”对深国商进行战略投资，缺乏起码的经济基础。

　　潜在价值

　　邹明贵和曹宏认为，战略投资是出于战略布局和看好企业未来成长空间而进行的投资，渤海物流、商业城和深国商都具有较好的资源，它们所在城市和自身发展的空间广阔。渤海物流在秦皇岛有4家店面，背靠京津的秦皇岛巨大发展机遇也近在眼前；商业城的历史底蕴比较好，不仅在沈阳具有相当高的市场知名度，而且主要店面位于核心商圈。尽管商业城业绩不好，但拯救过成商集团的茂业百货有信心让它重新焕发青春；虽然深国商转型向林业发展，但作为深圳市第一家上市的零售企业，还是具有相当大的内在价值。

　　“茂业系”举牌看中的价值，在商业城和深国商那里都体现得较为明显。深国商目前的亏损，主要是由于晶岛国际购物中心项目尚未产生收益的拖累；商业城预告的业绩大幅下滑，同样是因为在建项目所需投入太多，仅天伦国际酒店就投入了近3亿元。现在的悬念在于，深国商和商业城的在建项目投入运营后是否能立竿见影地为业绩做出贡献？张黎明表示，随着经济增长速度的下降，整个商业活动和人们的消费能力均不可避免地受到影响。尽管商业城拥有的天伦国际酒店和国际名品店开业在即，但目前还看不到商业城业绩就此走出下滑通道的迹象。

　　当年“银泰系”举牌百大集团和鄂武商，与两家上市公司真实价值未被资本市场发觉关系密切。因此，“茂业系”举牌具有潜在价值的渤海物流、商业城和深国商，多少有点复制“银泰系”做法的色彩。但邹明贵承认，由于“银泰系”收购时享受到了股权分置改革形成的对价补偿，因而他们的操作相对可以获得更大的收益。

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