常阳

　　投资者报(研究员 常阳)上证指数自去年10月16日创出6124高点到今年的10月27日，最大跌幅已达71.88%，但仍有少数个股表现坚挺，成为熊市中的抗跌股。

　　《投资者报》详细分析了最抗跌的50只股票，发现它们具有四大特征：以医药等非周期性行业为主、基金高度控盘、30至50亿元流通市值占比最大、业绩并不具备优势。

　　业绩并不具优势

　　A股市场2008年中期平均每股收益0.235元，抗跌的50只股票中，高于、低于市场平均值的股票各占半壁江山，每股收益在0.4元以上的只有10只，沪深两市中期每股收益高于0.4元的有144家公司，只有区区10只，仅有7%的公司跑赢大盘，说明本次行情下跌，业绩没能成为保护伞。

　　抗跌50只股票中，今年中期业绩最好的是小商品城，每股收益2.34元，攀渝钛业、长城股份两只股票中期亏损，这两只股票能跑赢大盘主要是现金选择权的保护伞原因，除去这两只还有3只中报亏损，有10只每股收益在0.15元以下。

　　熊市袭来，业绩只是代表了过去，对于未来的担忧让所有的投资者卖出股票时，业绩并未作为首先考量指标。沪深两市中期每股收益高于0.4元的有144家公司中，134家均没有跑赢大盘。

　　近五成医药股抗跌

　　在抗跌的50只股票中，医药股最多，非周期行业股票居多。

　　按照沪深两市证监会行业分类标准，A股市场中公司数量最多的两个行业是机械设备仪表、石油化学塑胶行业，但最抗跌行业却是医药股，两市共有医药股(包括中药、生物医药、化学医药等)89只，其中42只医药股跑赢同期大盘，即医药股的47%跑赢了同期大盘， 在抗跌前50只股票中，医药股达到11只、占比22%，其中走势最强的是云南白药、恒瑞医药、双鹭药业、科华生物等股票，除了制药股，国药股份作为医药流通股也跑赢同前大盘。

　　抗跌前50只股票中，其他的非周期行业股票有百货业3只、软件服务业的航天信息、用友软件，日用化工的上海家化，市政服务的合加资源、南海发展，广播电视服务的东方明珠，大众化饮料的承德露露等。

　　对于宏观经济担忧导致机构投资者首先抛售了周期性行业股票，不管是个股的绝对跌幅，还是对比同期大盘跌幅，钢铁、煤炭、化工行业个股都是跌幅领先， 机构的言论、态度，市场对周期行业的担忧直接影响了这些股票的估值，众多抛售力量，加上前期上涨过高，都导致了这些股票的领跌。

　　而非周期行业业绩波幅稍小，特别是医药行业，任何世道人都避免不了疾病，都需要医疗服务，市场憧憬医疗改革对医药股是利好因素，成了医药股熊市避风港。

　　30至50亿元流通市值占比最多

　　按常理分析，流通市值越小，控盘所用资金量越少，越容易操纵，股价也应该抗跌， 统计抗跌50只股票的流通市值分布，结论恰好相反，50只股票的流通市值算术平均值和市场整体基本接近，100亿市值以上的6只股票中工商银行是两市第一大权重股， 有着市场定海神针的作用，攀钢钢钒有着现金选择权，相当于有着保护伞，这些股票在抗跌股中的存在提高了平均流通市值。

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