本报记者 商言

　　证券市场正在产业资本和金融资本的双向钳制下选择方向。

　　减持还是不减持？这是因股改而获得流通权的产业资本们在面临套现诱惑时必须做出的选择。

　　但管理层的倾向则很明显，那就是不减持。从8月底以来，管理层加大对产业资本的扶持力度，不断增加其在股市中的话语权及影响力，欲将其打造成除基金、保险、QFII及券商外的股市第五极力量，甚至是与金融资本相抗衡的另一极。

　　然而，对产业资本的扶持未必能托起虚弱的市场，上海某创新类券商分析师表示，问题的关键是，现在是产业资本出手的时刻了么？

　　双向夹击

　　减持与增持，这两种相互矛盾的力量正在产业资本身上撕扯着。

　　数据显示，10月份新增解禁股约为108.43亿股, 约为9月份新增解禁规模的两倍。按15日收盘价计算，解禁总市值近850亿元。其中，股改限售股形成的“大小非”占据了解禁总规模的绝大部分，所占比例近91%。

　　记者与多位券商人士交流发现，多数人仍认为，在经济下行预期强烈的情况下，限售股解禁仍是引致A股下行的重要力量之一，政府政策如果不能触及这一点，则难以力挽狂澜。而在政府的救市“组合拳”中，鼓励央企大股东增持及回购被认为是最为“对症”的。

　　8月27日，中国证监会正式发布“关于修改《上市公司收购管理办法》第六十三条的决定”，大股东豁免要约收购的申请由事前调整到了事后，上市公司控股股东的增持行为将更具有灵活性。

　　由于外围市场动荡加大，在股市连续暴跌三天后，9月18日晚间，政府出台三大利好政策，其中最重要的就是国资委支持中央企业增持或回购上市公司股份以及汇金公司拟增持上市银行股票。

　　作为配套措施，9月25日，沪深证券交易所对《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》第七条作出修订，放宽相关股东增持上市公司股份敏感期限制。根据新修订的指引，上市公司业绩快报或者定期报告公告前10日内，相关股东不得增持上市公司股份。未发布业绩快报的，且因特殊原因推迟定期报告公告日期的，自定期报告原预约公告日前10日起算。而原来的规定都是30天。

　　10月10日，深沪交易所发布《回购股份业务指引》，上市公司通过集中竞价回购可付诸行动。而在此期间，央行于10月5日开始同意非金融企业中期票据恢复发行，并优先接受权重类及煤电油运类上市公司的发行注册。

　　东方证券宏观经济分析师高义认为，在国资委此前的表态中，明确支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股上市公司股份，支持中央企业控股的上市公司回购股份，同时，也希望得到金融方面的支持。本次央行恢复中期票据业务正是对国资部门提出央企回购所需“金融支持”的积极回应。

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