据有关媒体的统计发现，有关“大小非”二次发售的传闻流传开后的三天——8月20日到22日的三个交易日，沪深两市大宗交易出现23宗共涉及15只股票，交易股票数量高达12998万股，而交易额更是高达近12亿元。

　　虽然此消息甫一出台，证监会立即进行了澄清，称：“对此非常重视，并对相关数据进行了认真的核实。事实上，自8月15日中国证监会就市场热点问题予以解答时第一次表示将对大宗交易问题采取二次发售方式后，6个交易日中沪深两市股改公司‘大小非’减持只有0.768亿股，根据当时的股价，减持金额为5.226亿元。这个数字既包括了大宗交易平台完成的减持，也包括竞价交易系统完成的减持部分。其中，8月20日、21日、22日三个交易日，实际减持金额分别是2.04亿元、0.45亿元和0.9亿元，加起来减持金额为3.39亿元，这与该媒体报道的数据有着比较大的出入。这是因为该媒体报道的23笔合计11.72亿元的减持，除了股改公司的限售股减持外，还包括新老划断后IPO公司形成的限售股份的转让，以及原本就在大宗交易系统交易的股份转让情况。”

　　不过，这样的澄清并不能消除市场的顾虑。一位业内人士认为，为减少“大小非”减持对二级市场的冲击，监管层才研究引入券商中介和二次发售的具体措施。新机制可以被看作是监管层发出将出台限制“大小非”减持措施的信号，这可能是加速“大小非”提前抛售“出逃”的主要原因。

　　财经评论员叶檀也认为，这一尚未出台的政策对股市是利好还是利空，仍然有待观察，而这一消息目前只能使大小非“捷足先逃”。

　　关键在于“大小非”减持能否有序

　　成也萧何，败也萧何。当初，千点至6124点的超级大牛市，其导火索就是股改的兑价；而今天，股指跌去2/3仍深不见底，正是由于当年的大利好——股改所造成的后遗症。

　　从市场表现看，成交量持续处于地量水平，交投清淡，市场并不存在大的盈利机会。依赖少量存量资金的运作只能在一些小盘的题材股中寻找短线的参与机会，但在系统性风险依然较大的背景下，题材股暴涨暴跌的走势也预示着这类个股高利润高风险的特性，如前期炒作的奥运概念股、农业股、上海本地股等。显然，题材股的活跃仅仅在弱市环境中一定程度上维系了市场人气，对整个市场的作用非常有限。

　　而被称为市场中流砥柱的银行股，虽然业绩仍高速增长，但其亮丽的中报仍不能挽回市场信心。

　　近日，以银行股为领头的金融板块表现顽强，依托大幅增长的中报业绩或隐约的题材使银行、保险和券商股的走势明显强于大盘，但权重板块并没有形成合力，地产、石化、钢铁、煤炭反弹动力不足，难以对市场形成有效的提振效果。

　　总体看来，市场已经积弱难返，如果没有强大外力作用，目前的弱势格局难以产生根本性变化，继续下跌在所难免。因为，从“大小非”的解禁数量看，今后两年更如洪水猛兽般。

　　统计显示，今年全年共有1549.39亿股限售股将解禁流通，占到2007年底沪深两市总流通股本数的33%，而2009年解禁的限售股数量将是6890.15亿股，相当于2007年底两市总流通股本的1.5倍。到了2010年，获得解禁的限售股数量也将占到2007年底总股本的76%。3年的时间，仅仅是限售股的解禁，就使得A股市场流通股本增长了2.6倍。

　　叶檀认为，现在股市在排山倒海的“大小非”压力之下，呈一泻千里之势，就是股改矛盾后移的后遗症。更重要的是，股改取得表面成功之后，有关方面并没有以宜将剩勇追穷寇的精神，将股改所体现的公平手段一一收回：类别表决制束之高阁，中小投资者重新回到手中无博弈工具只能用脚投票的老路；各种各样的融资、再融资项目，圈钱的急迫性显露无遗；上市公司对于中小投资者的信托责任不再提及，没有强制性补偿举措，股改后的新上市公司没有支付对价，却搭便车享受了高溢价发行红利与全流通红利；股改的存量大小非已经使市场不堪重负，管理层却制造了占比更多的增量大小非……只有正确看待股改，才能从根本上救市，也才能从根本上以制度治市。

　　总而言之，“大小非”不计价格地疯狂减持不能得到有效的控制，“大小非”没有行之有效的新政加以约束、引导其进行有序减持，股市就只有一个结果：继续下跌，投资者就只能择机进行“用脚投票”。反之，股市才有救，投资者才能回到以基本面、以业绩、以成长性来进行上市公司的价值投资。

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