然而，某基金公司的投资总监认为，证监会已经实施和正在讨论的制度性建设都很难改变大小非减持的趋势：一方面由于历史问题，成本差异过大使多空双方根本不在同一起跑线上，另一方面，持续了将近一年的货币信贷紧缩以及其他手段的流动性控制，使得相当多的企业在资金链上捉襟见肘，加之当前对宏观经济的悲观预期和赚钱效应的缺乏，无疑也加大了企业变现的要求。

　　上述市场人士也认为，即使现在不减持，在行情转好的时候，大小非仍会有减持的动力，巨额的大小非始终是市场最大的心病，除非政策出现特别大的利好，大市才会展开反弹或者大的反弹行情，但从目前看来，这种可能性不大。

　　关注8月PPI及CPI

　　尽管对政策寄予厚望，但决定股市最终走向的显然还是投资者对未来经济形势的预期。

　　从外围来看，美国经济的表现要大大好于市场的先前预期。“第二季度的经济增长率从原来的1.9%大幅向上修正为3.3%，表明美国经济‘低利率及弱美元’的调控政策产生了明显的效果。”一位不愿透露姓名的基金经理表示。

　　“另外，美国待售房屋库存达到了10个月高点，而新屋开工量达到了历史低点，按照过去经验，这些都意味着美国的房屋市场将出现拐点。”该位基金经理续说。如果这一分析变为现实，则美国经济对中国经济的负面影响将不足为虑。

　　就国内经济来说，市场将密切关注9月10日至12日国家统计局将连续公布的8月工业品出厂价格指数(PPI)、8月居民消费价格指数(CPI)及8月社会消费品零售总额，这三项数据都对判断未来的经济走势至关重要。

　　国元证券宏观策略小组郑旻认为，7月的工业增加值增速无论同比还是环比都出现了大幅下降。经济增长减速已成定局，且减速的速度超乎市场想象。受居民可支配收入下降影响，社会消费品零售总额的增长不具可持续性。固定资产投资增速在调控下渴望成为推动GDP的最大动力，但政府投入会把最具活力的民间资本挤出，增长效率堪忧。

　　郑旻称，由于美国宽松的货币政策，即使世界经济衰退，国际大宗商品价格也不会转熊，有真实需求的原油和农产品价格仍将在泛滥的流动性推动下创历史新高。受人为压制的中国粮食及能源价格有内在上涨需求，CPI将在9月之后出现向上的拐点，继续走高。PPI和CPI的剪刀差一方面令CPI走高产生动力，另一方面也压缩了企业的利润。

　　市场人士认为，市场担心中国奥运后经济大幅放缓的可能性不大。而且即使出现，政府也有足够的手段和能力进行应对：首先是宏观调控目标已经转向了“一保一控”，取代了过去的“双防”；二是1至7月份的财政收入增速达到了30%，大大超过同期经济增长速度，政府财政有能力保证财政支出，以用于出口退税和支持汶川重建，甚至取消股息红利税及实行印花税的单边征收；三是货币政策已经出现了放松的迹象，如果经济增速出现下滑势头，货币政策也有充分的手段，因为目前的存款准备金率达到了17.5%的高位，下调空间非常大。

　　因此，从经济基本面来看，我们似乎找不到大市再大幅下跌的理由，大小非或许还是主导股市走势的短期决定因素。

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