上市公司半年报业绩中规中矩

　　调整速度 稳健前行！

　　□本报记者 陆洲

　　据本报信息数据中心统计，截至8月30日，两市1619家上市公司如期披露了2008年半年报。这些公司上半年共实现营业收入56464.76亿元，剔除1家不可比公司（金钼股份）后同比增长27.98%；实现净利润总额达5533.03亿元，剔除金钼股份后同比增长16.04%；1619家公司今年中期加权平均每股收益0.233元，创下近年来的新高。

　　数据统计显示，今年一季度上市公司的业绩增幅在20%左右。再往前追溯，2007年一季度上市公司净利润增幅为97.68%，中期业绩同比增长达到70.29%，三季度增幅为64.18%，而2007年全年净利润同比增幅则达到49.86%。相较而言，2008年前两个季度上市公司业绩增速已明显降低。

　　另外，由于部分大盘权重股对上市公司整体业绩影响较大，如果剔除两市前十大市值公司（以2008年6月30日股价为准），1608家公司（剔除金钼股份）共实现净利润3244.85亿元，同比增长达34.23%；而剔除上证50公司后，1568家公司共实现净利润1649.87亿元，同比增长23.74%。因此，上市公司整体业绩增速可能被低估，但增速趋缓已是不争的事实。

　　金融“大鳄”最显风流

　　和往年一样，蓝筹企业在上市群体中仍然具有举足轻重的地位。

　　首先，金融类上市公司依然是A股市场的绝对主力。净利润绝对值前十名中，最赚钱的公司为工商银行(601398)，今年上半年实现净利润645.31亿元，同比增长57.99%。其后的金融类公司依次为建设银行(601939)586.67亿元、中国银行(601988)420.37亿元。

　　数据显示，两市前十大最赚钱公司合计实现归属母公司净利润2910.87亿元，对整个A股市场的利润贡献达52.60%。其中，有6家公司为金融类企业，余下4家由中国石油、中国远洋、中国神华和宝钢股份占据。

　　分析可知，税率调整和行业景气变化是上市公司业绩增长的重要因素。从今年开始，企业所得税率从33%下调至25%，这就使得相关上市公司的净利润出现较大的增长，尤其是银行、保险等金融类公司受益匪浅。另外，化工、煤炭等上市公司的业绩在今年上半年也是大幅飙升，在一定程度上化解了部分行业不景气的压力，尤其是以新安股份等为代表的草甘膦类上市公司、以新和成为代表的化学原料药上市公司、以大同煤业等为代表的煤炭类上市公司，其业绩的高成长也推动上市公司增速好于预期。

　　其他板块方面，电子、通信、食品饮料等行业今年上半年的净利增幅均在50%以上，而亏损额度排名前五位的行业分别为供水供电、石油天然气、木材家具、保险、造纸印刷业。

　　业内人士表示，造成行业排名出现变化的一个重要因素是通胀的影响。今年上半年，国内工业品出厂价格涨幅（PPI）为7.6%。纵观今年上市公司中报，全球性通货膨胀，尤其是原材料价格上涨给上市公司带来的“伤痕”已经清晰可见。

　　作为下游产业的电力板块，由于煤价的上涨与电价制约，行业净利润下滑高达88.35%，表现最为逊色；相比之下，煤炭行业净利润同比增长超过四成，每股收益上升64.59%，主营业务收入增长率达14.84%，成为能源产业链上利益转移的最大受益者。

　　两大隐忧渐现

　　不过，在半年报业绩增长的背后也有两大隐忧，即业绩增速明显放缓、现金流显著下降。

　　2007年中期，上市公司整体业绩增长接近七成，但今年中期这一增速不足20%，再考虑到2008年所得税率下降的实际情况，可以说，上市公司2008年中期增长能力“减速”明显。更何况，所得税税率下降的利好因素在2009年已无推动力，再考虑到上市公司年年增厚的业绩基数，上市公司未来业绩增速如何，的确更值关注。

　　经营性现金流方面，1619家公司上半年加权平均每股经营性现金流为0.30元，相比去年同期的0.55元，降幅高达45.45%。

　　统计显示，今年上半年，有631家公司经营性现金流为负，762家公司经营性现金流同比下滑。不少公司下滑幅度甚至在1000%以上，远超过整体下滑幅度。

　　举例来看，中通客车上半年经营活动产生的现金流量净额为-11837.12万元，去年同期这一数据为4.68万元；云南铜业经营性现金流量净额为-71.18亿元，同比下降1701.19%；保利地产经营性现金流量净额为-64.48亿元，同比下降1068.70%；中兴通讯经营性现金流量净额为-31.51亿元，同比也大幅下降。

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