提要：由于2245点在A股是个里程碑式的点位，它在下跌过程中会起到一定的抵抗作用，可能会产生一波反弹。但这只是产生反弹，当前的市场总体偏弱、投资者信心缺失的环境没有改变。

　　文/本刊记者 郭娴洁

　　中国A股市场没有借北京奥运会顺利召开的东风有所上涨，反而是连续暴跌，市场信心极其低落。

　　面对一低再低的股市，惊慌失措的投资者究竟该怎么办，是继续坚持留守还是果断离场？

　　2245点岌岌可危

　　2245点绝对是中国股市的一个标志性的点位，2001年6月14日，沪指见顶2245点后，进入了长达4年多的熊市。尽管A股自2005年千点后，开始了一轮史无前例的牛市，不仅轻而易举地将2245点踏在了脚底，而且腾空而起，一跃上了6124点。不过，物及必反，看自去年10月的历史性高点6124点之后，股市便“飞流直下三千尺”。 不过，2245点是被市场认为是有重支撑的点位，甚至有经济学家称为：不跌破2245点，牛市就没有结束。

　　8月8日，就在股狂泻之后，蒙受了巨大损失的投资者企盼北京奥运会的开幕能给股市带来一丝亮色，却不曾料到，这天大的喜讯带给股市只是更沉重的打击。当日午后，股指一路狂泻，沪指跌122点，跌幅达4.47%。8月11日，股市更猛烈地下跌，上证指数洞穿前期低点2566点，8月13日，沪综指再次创出今年以来的新低2370.74点。2245点岌岌可危。

　　可以说，近期市场的主基调无疑是维稳。不仅主流媒体如人民日报、新华社等刊发文章力挺股市，就连国资委、发改委也加入了维稳的阵营。然而，事与愿违，维稳只不过是一场梦而已。经过一个月时间的震荡，投资者寄予厚望的2500点一线亦变成了“马其诺防线”。当维稳被解读为股指不产生暴涨暴跌时，上证指数在8月8日和11日两个交易日大幅下跌，再次让市场、让分析师、让投资者慌了阵脚。

　　估值创13年新低

　　A股到底怎么了，是不是估值太高？是不是中国经济发生了方向性的逆转？事实却恰恰相反。

　　目前沪深两市平均市盈率为18.92倍，这样的估值水平不仅低于2005年1000点时的市盈率水平(2005年6月6日沪综指跌破1000点时，A股市盈率为19.96倍)；而且创下1995年2月以来的13年新低(1995年2月17日，沪综指收在533.76点，市盈率为18.21倍)。从极端的情况来看，18.92倍的估值水平，距离A股市场最低估值水平15.3倍(1994年7月29日，沪综指收盘333.92点)不到20%，而上证50指数目前估值距离该数值更是仅10%左右。

　　更为惊人的是，A股疯狂下跌，使得A股变得越来越便宜。作为两市中坚力量代表的沪深300成分股平均市盈率已低于道琼斯指数市盈率。而另据汤森路透8月12日发布的全球主要股指估值和表现对比表显示：截至8月12日收盘沪深300指数成分股平均市盈率为17.54倍，而美国道琼斯工业指数成份股的平均市盈率为17.72倍。就这个数字简单而言，A股已经比美股便宜。