程凯

　　 完善大小非减持 谨慎发行大盘股

　　 15日，中国证监会召开媒体通气会，重点解释了困扰A股市场的七个问题，包括如何看待股市连续下跌；针对“大小非”的政策；关于中国南车IPO的想法；上市公司回购、分红办法；引导长期资金；打击犯罪，维护投资者权益；规范重组资产估值等。

　　 其中最值得关注的是，证监会明确表示，将进一步完善“大小非”大宗交易机制，并谨慎发行大盘股，而且要进一步严格上市公司分红作为再融资的前提条件。

　　 证监会新闻发言人表示，进一步完善“大小非”减持，研究通过券商中介达成交易，引入二次发售机制，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度。

　　 对于中国南车IPO，证监会发言人表示，今年以来，监管部门针对市场运行中出现的新情况，综合考虑市场各方面的意见，对大盘股的发行采取了更加谨慎的态度，注重发行节奏。1至7月，包括中国南车在内，公开发行1亿股以上的大盘股仅4只，筹资643.19亿元，发行家数和筹资额分别比去年同期下降了64% 和49%。

　　 下一步，中国证监会将继续改善市场供求，进一步强化市场机制的作用，引导市场力量和中介机构在市场筛选、定价和调节供求等方面发挥更大作用。

　　 该发言人还表示，将对《上市公司收购管理办法》有关股份增持的规定进行程序性调整，并在《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》基础上完善回购制度，以增加控股股东增持股份的灵活性，简化回购的审批程序。

　　 此外，将进一步完善分红制度，逐步引导上市公司在公司章程或年报中明确分红政策。进一步严格上市公司分红作为再融资的前提条件。同时，协调推动国有控股上市公司进一步发挥现金分红的表率作用。

　　 另外，证监会将坚定不移地支持机构投资者队伍发展壮大，进一步推动改善投资者结构，稳步扩大公募基金规模，积极推动特定客户资产管理业务和QDII、QFII等涉外投资业务，继续加大对固定收益类和低风险类产品的支持力度，努力提高保险资金、社保基金、企业年金、信托计划等投资股市的比例，推动养老保险个人账户基金入市，增加资本市场长期稳定的资金供给。

　　水皮点评证监会“救市言论”

　　 针对15日中国证监会召开的媒体通气会，著名财经评论家水皮表示，在他的印象中，这是证监会第一次就股市暴跌行情，正面回应市场的疑问，消除市场的疑虑和恐惧，做了一个负责任的管理层应该做的工作，这是值得肯定的。但是，证监会对于7个方面问题的回应表明，中国股市已经到了一个需要远近结合、综合治理的阶段，但是首先还是要救市，这是迫在眉睫的问题，而救市最有效、最直接、最能给市场以信心的办法，还是尽快推出平准基金，这才是完善市场内在稳定机制的根本。

　　水皮杂谈：信心是靠什么点燃的？

　　 俗话讲，天作孽，尤可怜，自作孽，不可活。

　　 奥运会召开至今，中国奥运军团一路披金挂银，高昂的中华人民共和国国歌一次又一次响起在赛场的上空，北京的欢乐气氛也是一天比一天浓烈。

　　 唯一给大家添堵的就是扶不起来的中国男足，万幸的是男足的预选赛在沈阳，即便给大家添堵也不至于败了大家的胃口，毁了北京的场面。

　　 但是，毕竟是添堵。

　　 更为可气的是，这种结果是必然的，甚至和球技关系不大，和实力关系也不大，完全是人为的。

　　 开赛之前临时换帅本来就是兵家大忌，但是中国足协一意孤行。如果换人如换刀也就算了，但是偏偏在人员战术上又走了否定之否定的老路，完美地兑现了杜伊的五大魔咒，早知今日又何必当初呢？

　　 为什么中国足球要请外教，但是又为什么每一次又把外教搞得体无完肤？难道个中缘由不值得中国足协深思和反省吗？输球不可怕，可怕的是又输球又输人，郑智的红牌又一次给中国足球贴上了丢人现眼的标签。

　　 举国上下，能和中国足球表现一拼的恐怕也就是中国股市。

　　 8月8日是奥运会开幕的日子，中国的股市在已经暴跌60%的点位附近，在管理层高呼维稳的口号下，上证指数居然大跌120点；如果说当天的下跌有美国道琼斯大跌200点的影响，那么回过头的第一个交易日再次大跌130点就有点匪夷所思了，因为前一个交易日美国的道琼斯涨了整整300点，两个交易日跌去将近10%，而此后的三天又屡创新低，跌跌不休，最低探底2370点，要知道这期间全世界的股市都在涨，只有中国的股市在跌，市盈率已经跌到了18倍的水平还在跌，估值跌到10年来的新低还在跌，成长性都低于美国标准普尔的指数标准了还在跌，这难道是中国经济的真实反映吗？这跟中国发生了金融危机又有什么区别？不是丢人现眼又是什么？在全世界人民面前，丢人现眼怎么就不觉得害臊呢？

　　 很多人都在问为什么？是不是真的有敌对势力在跟中国人民过不去？是不是国际热钱在搅局？是不是游资在逼宫？否则又如何解释有关方面的不作为呢？是麻木不仁，还是无能为力？

　　 舆论有时候是行情的晴雨表。端午前一天，大家的手机上流传的都是最近不要进股市的忠告，否则就是西装进去三点式出来，结果，端午之后股市暴跌跌破3000点；奥运会开幕前一天，大家的手机上流传的也是奥运点火仪式泄密的段子，再黑黑不过大小非被大家广为传唱，网络上更有当天大家砸盘的号召。

　　 当然，大家的看法并不一定是正确的看法，反映的更多的是一种情绪，问题在于维护资本市场健康稳定的运行如何能落到实处，而不是光说不练，投资者上当受骗的感觉不是无缘无故的。奥运开幕之前突击大蓝筹南车发行，事实上给市场发出的就是砸盘的信号，这和中国足球队赛前架空主教练自毁长城的效果是一样的。

　　 奥运的添堵行情与其说是投资者信心的崩溃，不如说是对管理层的绝望。

　　 水皮认为至少在四个方面，管理层有待和广大投资者取得共识。

　　 共识之一是维稳。“6·13”会议和“7·21”会议，领导人关于资本市场的说法必须落实到指数上，如果维稳不能避免指数的大起大落有意义吗？维稳不是维持计算机交易系统的稳定运行。

　　 共识之二是大小非。一直以来管理层都认为大小非不是指数下跌的原因，但是最新数据表明小非的减持达到了40%，大小非问题已经成为压倒骆驼的最后一根稻草，回避大小非问题是鸵鸟政策。

　　 共识之三是市场化。市场化主要表现在将市场主体的权力还给市场，但是在目前连IPO都由管理层一手操办的情况下，供求平衡必然由管理层负责。“伪市场化”不能成为不作为的借口。

　　 共识之四是政策市。市场要救命，管理层却在大谈特谈“治市”。治病救命孰先孰后是不需要讨论的，常识性的问题居然要讨论本身就是不正常的。美国不是政策市，但是美国人救市又狠又准而且旗帜鲜明，大张旗鼓，不遗余力。

　　 索罗斯说任何危机的解决最终都只能由政府出面，因为危机之所以成为危机就是因为市场失灵了，要让市场从危机中走出来，靠市场自身是不行的。就好比，目前的中国股市，从估值的角度看，就是一堆干柴，但是就是成不了一堆烈火，干柴要成为烈火，只有靠管理层的政策火炬才能点燃。不要再埋怨投资者没有信心，信心其实来自管理层，此时此刻推出平准基金比说什么都强一百倍。

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