本报记者 付 刚 宁国强 王兆寰 北京报道

　　“点燃投资者信心的火把始终在管理层手里”

　　A股市场正在演绎一场“快速股灾”。沪综指由十个月前的历史高位，跌到现在的水平，跌幅已逾六成。以此幅度比照，可算入世界股市前十大跌市，更可与亚洲金融风暴时区内主要股市的纪录性跌幅比肩。然而任由市场各方如何呼吁救市，监管部门依旧岿然不动。很明显，决策者背后形成的“鹰派”和“鸽派”阵营中，有实权的那一方明显倒向“鹰派”，而一场美国次贷危机的引爆，也让决策者骤然提高了警惕性，加紧防范金融危机，并由热衷的“政策市”主导者，变为不干预的卫道者。在我们看来，面对前所未有的复杂变化中的外部金融环境，巧妙判断甚至认清国际“阴谋”十分重要，但让市场放任自流，也绝不是一个负责任的监管层该有的态度。为此，本报记者采访了10位国内知名财经专家，面对暴跌的股市，他们有何救市良方？

　　知名财经评论家水皮：

　　平准基金才是实质性救市举措

　　中国股市是一个新兴加转轨的市场，这意味着这个市场还存在很多特殊性，需要很多特殊的呵护。在经历完成股权分置改革后，管理层和政府应该承担更多的责任，保证股票市场的平稳过渡，保证制度性变革的顺利进行，以避免让股票市场产生拖累或负作用，正确反映中国经济的走势。

　　在我看来，有关部门第一是要抛弃伪市场化的束缚，必须要有所为；第二是不能光说不练，点燃投资者信心的火把始终在管理层手里；第三是要有实质性的举措，比如推出平准基金，以实际行动来挽回投资者的信心缺失。“也许你并不需多动用一分钱，大家的信心就能够回来。”

　　事实上，股票市场的游戏规则是由监管层制定的，制度转轨的成本不应全部由投资者承担。无论从认识、思想还是行动上，管理层都应有焕然一新的姿态，让投资者对市场重怀希望。

　　无数个新兴市场的经验告诉我们，推出平准基金是最好的选择。当年的港股保卫战推出盈富基金、我国台湾地区的国安基金等，都起到了一个明确的导向作用。而前段时间美国、巴基斯坦、印度的政府救市行为，也为其市场提振起到了巨大作用。

　　没价值判断、不作为、让市场放任自流，一定不是一个负责任的管理层该有的态度。

　　中国国际经济关系学会常务理事谭雅玲：

　　外紧内松 慎防外资坐庄

　　A股持续大跌，除自身问题外，更重要的是，中国作为金融不健全、不成熟、欠发达的经济体，在发展过程当中，面临外部金融环境的复杂变化前所未有。美国次贷问题反映出，美国的经济韧性非常强，其他的经济体都在被动接应美国的政策、价格，而被动带来的风险和压力比较大。

　　中国股市就在被动接应美国的调整。这种被动后面的一个逻辑线条是，美国用次贷来压美股，并用今年以来一直低迷的美股来干扰A股。虽然A股自成体系，受外部影响有限，但心理因素受影响是跑不了的。

　　现在大家最关注股市上的热钱，我一直认为中国股市是外资在“坐庄”，中国认为自己的金融规模很大了，但实际与国际比起来，我们是有限的。很多人还看不到次贷问题究竟为何而来，要打击中国的是什么？在我看来，从美国针对人民币、A股市场、石油价格等很多表现看，是要打击中国体制改革的效果以及体制的合力。

　　A股市场到底要怎么办？一要稳住自己的信心，要巧妙判断甚至认清国际上的一些敏感话题。比如我们不能制造热钱的恐慌，打乱了热钱布局我们就更难控制，我们对热钱的策略应是内紧外松、顺藤摸瓜，不要打草惊蛇。

　　中国政法大学法与经济研究中心教授刘纪鹏：

　　应实行金融首长负责制

　　决策和监管部门目前存在两个认识误区：一是没看到现在的金融时代是以证券金融为主导，以资本市场为基础的现代金融体系；二是把股市当坏孩子，基本上对其是利用、限制、改造。股价一起来就怕它闹事，就得把它压下去。

　　我个人认为股权分置改革方向之战打胜了，方法之战打败了。如果让我来参与制定政策，有没有办法？咱们既不用找平准基金，也不要再降印花税救市。

　　方法之一是监管部门负责人能到证券营业部看看，到那儿给予股民肯定，帮助大家树立投资信心；其二是实行金融首长负责制，可以对“一行三会”成立中国“资本与货币政策统一协调委员会”，改革要有一个强有力的力量，不能各部门各自为政；三是全面推开期权制度，建立“管家”和“东家”的股价制衡机制，“管家”和“东家”这两者必须分化。

　　三招顾市，股市就能恢复本性，因为宏观经济面还在，上市公司业绩也还在。我们现在还有不多的一两次机会，利用股市来化解中国经济的金融矛盾是完全可行的，相反，如果这个市场沉沦下去，不仅不会拯救现在不太让人乐观的宏观经济，还会让它雪上加霜。

　　长江商学院金融学教授周春生：

　　稳定心理预期最关键

　　我觉得令人遗憾的是，美国受次贷风波的影响，股市下跌幅度远小于A股，这从某种意义上说明A股市场十分脆弱。脆弱有两个原因，一是可能A股原来估值较高，估值高是因为大家对中国经济有好的预期，如果经济形势与预期发生差异，股市波动就会加大；另一个是信心受到影响，上市公司盈利受到压力和挑战。

　　下半年宏观调控形势会发生一些变化，我们不仅要关注通胀，也要关注经济增长的形势，看宏观紧缩力度是否会放松。从这方面看，对A股是利好，也意味着股市大幅下探空间已相当有限。

　　现在问题的关键是，全球经济形势还不稳定，中国又面临通胀和一系列压力，股市确实很难找到兴奋点，而实际上，股市和地产市场都有这个特点，受心理预期的影响非常大。因此，我觉得现在包括宏观调控在内的政策怎么稳定大家的心理预期最为关键。

　　我觉得政府维稳还没有维护好。政府是否可以动用一定的平准基金让大家看到信心，在舆论引导方面怎样让大家信服也需要研究。目前情况下，对政府来说是很大的挑战和考验，面对这样一个市场，单靠政府力量去救市是不现实的。

　　北京邦和财富研究所所长韩志国：

　　尽量延后大小非进入二级市场的时间

　　股市下跌的直接原因可归结为“大小非恐怖症”。

　　回顾中国证券市场走过的路，股市上涨时显现不出问题，但下跌时，大小非就成了“要命”的问题。无论是当初的缩股方案，还是将大小非锁定在独立市场空间、仅由法人进行交易，进而对大小非与原A股做物理隔绝的“大宗交易市场”等，都未能从根本上解决问题。由于法律上的原因，还不能让大小非解决方案重头再来。

　　在我看来，中国证监会应积极向上级主管部门如实反映情况，作为证券监管部门，如果不主动向国务院汇报，那么国务院也难直接插手和干预股市。

　　我们必须反思股改中存在的问题，进而才能解决问题，不能指望市场在2000点自然刹车。现在看来，在两三年内同时完成股改和全流通，难度很大。目前股改方案在弱市背景下，已经出了大问题，即使大股东不主动减持，诸如中信证券、三一重工等股票还是大跌不止。因此，首先，应该试图尽量延后大小非进入二级市场的时间，政策面应该鼓励像吉林敖东那样每年减持不超过2%的承诺。但目前做出如此承诺的公司，似乎只有这一家。

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