那么，在现在股市已经下跌很多，股票的估值也基本合理的情况下，市场上的机构投资者有没有可能再度开始发挥引领上涨的作用呢？要发挥作用，关键是取决于它们对市场趋势的认识。而就人们现在所了解的情况来看，在这方面是存在较大的分歧的。这样一来，那些机构投资者也就因为行动步骤上的不统一，很难在市场上发挥作用。不管是相关数据显示的保险资金坚决做空，还是流传甚广的基金“群殴”，无不反映出作为能够发挥市场先导力量的机构投资者在市场认识上的分歧。

　　这种分歧，主要是建立在对经济运行的趋势判断上。在不少机构看来，现在经济虽然还在增长，但速度已经放缓，而且这个趋势在明年还会延续。同时，通胀尽管在现在已经有所回落，但很可能到明年又会反弹。总之，整个宏观经济并不乐观。由此也就推导出经济形势不支持股市上涨的结论。虽然现在估值比较低，但是只要企业效益下滑，那么股指就会迅速上升。另外，根据一些机构的分析逻辑，国际油价如果上涨，会增加我国的输入性通胀，当然是利空。而如果油价下跌，会使得国内的要素价格改革得以加快，对加工制造行业也是利空的，其业绩的回落，同样会拖累股市。因此，不管国际油价是涨还是跌，都被理解为利空。而这也就是近期境内股市经常和境外股市逆向运行的原因之一。

　　当然，对宏观经济持乐观态度的现在也大有人在，而且面对相对低迷的股市，也会有一些资金试图抄底做多。但是，这在现在还没有真正成为市场主流。结果就是一方面舆论界不同的观点在激烈交锋，另一方面股市处于相对偏弱的盘局之中，难以形成有效的突破。而与此同时，在股市中还出现了比较明显的题材股行情，表明非主流的游资的活动积极，并且在一定程度上成为了市场的主角。至于机构投资者，多半还处于徘徊之中。

　　后市存在较大的上涨机会

　　根据以上的分析，可以看出时下境内股市所出现的弱势局面，有着复杂的原因，但是其中机构投资者在经济运行趋势判断上的分歧，恐怕是其中的一个关键的因素。显然，这个问题不解决，股市也就改变不了目前的局面。在前几年，宏观经济形成了最为理想的“低通胀、高增长”局面，但是这些资金力量对其运行的前景还是有着很大的分歧，有的并不认同。结果股市就是一路下跌，直到管理层启动股权分置改革，以特殊的形式发出明显的做多信号以后，局面才真正改变。从这个角度来看，现在要化解机构投资者的认识分歧，是否也需要有明确的政策信号呢？看来，这次真还会如此。

　　其实，就股市的运行而言，管理层已经发出了各种信号。“4.24”调降印花税，可以看成是就是这些信号中的一个。6月底以来，管理层密集发表谈话，中央级的权威媒体也连续发表文章，提出要稳定市场，这同样也是在向市场释放了做多信号。最近，解禁限售股流通的信息被公开，这是管理层提出的四条稳定市场措施中得到具体落实的第一条，当然也可以解读为“维稳”已经从口头转向实际。只是，对于一些机构投资者来说，仅仅看到这些还不够，它们还希望看到宏观经济的进一步好转，看到政策调控方面的最新信息。

　　在这里，值得关注的是日前全国人大财经委公布的对今年前5个月经济运行情况的分析报告，其中明确提到在坚持稳健的财政政策和从紧的货币政策的同时，要根据情况变化，在具体执行过程中进行调整，防止经济出现惯性下滑，并且提出了包括减税在内的不少建议。在某种程度上，这可以看作是对国家近期宏观政策的一种阐述。客观来说，其中包含了大量人们十分希望看到的观点，这对于提高并且改善市场对宏观调控的预期，会起到积极作用。在笔者看来，在有了人大财经委的这个表态之后，未来宏观政策走向上的不确定性开始消退。作为机构投资者，即便仅仅是从趋势投资的角度出发，也理应从中获取到足够的信息来弥合原有的分歧，逐渐认同股市将向好的背景基础。而在这样的基础上，可以确信的是，股市将会出现较大的上涨机会。现在，市场所要做的，无非就是在提高认识的基础上积聚做多能量，耐心地构筑坚实的底部，为后市的上涨提供一个比较好的基础。