中报点评：山东黄金预增四倍 文山电力翻番

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　理财周报研究员 刘昊/文

　　格力电器消化成本压力

　　事件：格力电器发布中期业绩预增公告，预计和去年同期相比，今年中期业绩增长100%以上。

　　点评：在行业销售遭遇内忧外患的情况下，格力电器尚能大幅预增实属不易。格力对美出口增长30%以上，而国内市场受天气影响不大。今年以来部分原材料持续上涨是行业性不利因素，例如钢材从6000元每吨上涨到8000元每吨，平均每台空调钢材成本上涨了30多块。而格力今年的新品比例将达到20%，可以维持毛利率的稳定。今年格力电器的中央空调增长超过一倍，东方证券预计在160%左右，盈利能力较强的中央空调获得大幅增长也是业绩增长的原因之一。

　　航天通信主业全面增长

　　事件：航天通信公布中报称，上半年该公司主营业务收入17.33亿，同比增长24.18%；净利润4471.5万，同比减少89.4%；扣除非经常性损益后净利润3921.5万，同比增长245.75%；实现每股收益0.137元。

　　点评：该公司上半年商品流通和纺织业贡献主要收入实现明显增长，净利润大幅下降主要是上年同期确认巨额土地出让收益催肥业绩所致。该公司三大主要业务中，商品流通和纺织业务分别增长32.95%、16.3%，军品业务增长9.67%。此外，营业利润同比下降9.66%源于股票投资，上半年公司出售美欣达等股票获得投资收益1308万元，去年同期投资收益为3760.6万元。扣除股票投资收益的影响，上半年公司营业利润同比增加56.57%。

　　金龙汽车仰赖非经常损益

　　事件：金龙汽车预计2008年1-6月净利润较上年同期增长50%以上，主要原因是一季度收到厦门市政府对该公司原莲岳路厂区用地拆迁补偿款，实现非流动资产处置收益5034万元；出售交通银行股份136万股，实现收益约为1000万元；2008年半年度客车产销量较去年同期增加。

　　点评：金龙汽车的预增很大程度上依赖于非经常性损益，以上两笔收入合计约为6000万元，而该公司去年上半年净利润合计9281.36万元，投资收益只有442.69，照此估算金龙汽车主业收入增幅并不是十分傲人。该公司的主业大中型客车业务较明显地具有弱周期性，中投证券预计未来三年年复合增长率15%左右。该公司的产品结构调整和均价提高有效转移了钢材价格压力，毛利率较为稳定。

　　山东黄金预增四倍

　　事件：山东黄金发布2008中报业绩预增公告，公告称2008年中期业绩同比增长400%以上。2007年，山东黄金的中期净利润为9261万元。

　　点评：山东黄金业绩大增的主要原因来自于外延式增长以及黄金价格的进一步攀升。本财务报告期内，山东黄金完成增发，注入玲珑、三山岛、沂南、鑫汇、金仓矿业，大幅提高了矿金的产量。东方证券预计2008年全年山东黄金的矿金产量将由去年的6.2吨大幅提高到15.12吨。该公司还继续强化成本控制以及矿山的整合，有效地控制生产成本。此外，报告期内黄金价格同比上涨18%，也大幅提高了公司盈利能力。