中报点评：山东黄金预增四倍 文山电力翻番(2)

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　上海莱士产品大幅提价

　　事件：上海莱士公布2008 年中报业绩预增公告称，归属于母公司所有者的净利润较上年同期相比增长40%-60%。

　　点评：该公司业绩变动原因在于主要产品血蛋白与静丙售价与去年同期相比有较大幅度上涨，其中白蛋白价格同比上涨20%-30%，静丙价格同比上涨50%-60%，本次业绩增长不是来源于一次性损益。因血浆紧张，预计产品价格会持续高位，成为公司未来业绩增长的主要动力。

　　注入资产增厚天津港业绩

　　事件：根据天津港股份有限公司财务部门初步测算，预计公司2008年上半年度归属于母公司的净利润较上年同期增长100%-120%。业绩预增原因是2008年4月1日公司完成定向发行购买资产工作，公司业务规模扩大、合并范围增加带来效益的增长。

　　点评：天津港集团所有经营性码头通过增发全部注入上市公司，按照新会计准则和交易所披露要求，增发完成所有资产在上半年计入收入和净利润。经营能力方面，交通部数据显示前5个月天津港的铁矿石、煤炭、原油的吞吐量分别同比增长28.5%、21.5%、24.1%。此外，该公司原来的名义所得税快率是33%，本期调整为25%，也是净利润增加重要原因。港口业一般下半年吞吐量和增长都好于上半年，相应的税收优惠都在年底执行，这也是有利因素。

　　拓邦电子投资项目进展良好

　　事件：拓邦电子发布半年报业绩预告修正公告称，修正后的今年上半年业绩预计与去年同期相比，归属于母公司所有者的净利润增长250%-280%。

　　点评：该公司募集资金投资项目之一的电子智能控制产品生产技术改造及产能扩大项目进展顺利。该项目扩展了公司主营产品——智能控制系统的应用领域，如在家电智能控制产品中，毛利较高的、最终客户主要在欧洲市场的小家电产品智能控制器的产、销量增长较快；高效照明(汽车用氙气大灯、其他高效节能灯)控制器产能继续扩大，销售增长较快,带来了较高的利润增长。新产品占销售比重逐渐提高，中投证券预计其年度毛利率可接近18%。此外，受全球半导体景气度影响，主要原料电子元器件价格将总体呈现下降趋势。

　　文山电力业绩翻倍

　　事件：该公告将一季度报告中预告的中期业绩增长50%以上，修正为增长100%～150%。原因一是公司自2007年3月1日起上调了销售电价，使得2008年1、2月份销售收入同比有所增加；二是公司自2008年1月1日起，调整了高耗能行业电度电价，该类用户用电所带来的销售收入有所增加；三是今年上半年公司销售电量较去年同期有一定的增长。

　　点评：由于电价的调整和电量的迅速增长，该公司一季度业绩就超过去年上半年，二季度由于低成本的自发电和地方水电比例提升，正常情况下业绩应该超越一季度。本次全国范围的电价调整，由于首先在省级电网中执行，作为地方电网，可能会推迟到2009年初上调电价，短期不能享受到电价调整带来的业绩推动。

　　文山州本地完全是小水电，上网电价大幅调升可能性不大，该公司获得的价差将远大于普通的电网企业，其毛利率将得到大幅提升。在煤价大幅度上涨的背景下，公司电网加水电的业务结构具有良好的稳定性，是目前电力板块中的优选配置品种。