券商上半年业绩急剧缩水

　　【本报讯】近日，国元证券发布业绩快报，2008年上半年，公司经营业绩指标下滑50%以上。上周末，首份券商半年报终于“亮相”。2008年1～6月，华安证券实现净利润1.71亿元，仅占2007年全年盈利的21.2%。更早些时候，宏源证券率先披露了2008年半年报预告，预计上半年净利润较上年同期下降幅度约为66%。

　　面对今年4～6月，A股市场再次出现的新一轮下挫，缺乏多元化盈利结构的中国券商行业正在提前确认冬天的来临。

　　东海证券金融行业研究员陶正傲称，由于4～6月以来，市场成交额持续萎缩，加上股价重心继续下移，股指期货、融资融券等创新业务迟迟不推出。券商二季度业绩即将出现大滑坡的现实早已被业内所预料。

　　申银万国证券研究所的孙健近日撰写的证券业2008年中报业绩前瞻报告中明确指出，“二季度券商业绩环比预计下滑30%以上”。他认为，严重依赖经纪和自营业务的中小券商生存压力将进一步巨大，优质券商尽管同样面临下滑的趋势，但因为家底殷实，加上创新业务的随时可能推出的变化，龙头效应将逐步显现。

　　“四家重点公司(中信、海通、光大和广发)二季度业绩环比下降在34%～39%之间。”孙健撰写的报告指出，权证提前注销和4～6月份市场的糟糕表现是构成券商今年中期业绩压力的主要原因。而管理费用计提比例调控、交易性资产价值下降导致递延负债减少、潜在的金融资产减值损失计提等3个因素将可能使业绩偏离市场的既定的预期。从细分业务看，自营业务成为拖累业绩的最大因素、此外经纪业务佣金收入也将同比出现33%左右的下降。

　　Wind资讯统计显示，今年上半年A股市场的成交额为16.49万亿元，同比下降了近30%。虽然今年4月下调了印花税，但从下调后的行情来看，成交量并没有出现大幅度的上升，几乎维持跟下调前持平的水平。

　　陶正傲指出，成交量是经纪业务的业绩标杆，成交量的萎缩相应会导致券商经纪业务收入下滑。另外，由于熊市中行情萎靡，为吸引投资者券商开的佣金费率较低，所以实际经纪业务收入下滑得比成交量更快。

　　除经纪业务面临缩水，自营业务可能出现巨额亏损是外界预期券商今年一季度业绩将可能出现亏损的主要依据。

　　面对上半年大盘下挫48%，市场几乎没有投资者实现正收益的现实，券商自营早已不被认为是亏不亏损的问题。

　　至于投行业务则是被大多数人士认为受市场影响较小的一个业务。但面对6月沪市停发新股的现实，投行业务也注定难免出现大幅萎缩的现实。2008年上半年，随着市场的持续下跌，市场IPO募资同比下滑50%。IPO募集资金数额的减少一定会带来券商承销收入的锐减，更为重要的是，市场萎靡将会给定向增发、配股等其他投行业务的开展带来巨大的风险。