政策拉动铝价飙升 成本与产能围堵上升通道(2)

　　杨晓雷告诉记者，该公司产品定价模式为“期铝价格+加工费”，所赚取的加工费价格水平较为稳定。公司产品平均售价与原材料平均采购价格之差额有望保持在6700元/吨至7000元/吨。

　　“目前我国铝箔的人均消费量只及世界平均水平的1/2，与发达国家更是相距甚远，我国铝箔行业有着广泛的发展空间。”杨晓雷分析。

　　　7月8日，A股大单增仓615家，大单增仓率超过5%的有82家，常铝股份以47.72%的大单增仓率名列第3位。

　　据常铝股份2007年年报显示，2007年全年实现营业收入17.23亿元，同比增长23.3%；营业利润5875万元，同比增长0.5%；归属于母公司净利润4010万元，同比增长1.2%；全面摊薄后EPS为0.24元，分配预案为每10股派1.2元。

　　　不过杨晓雷在看好常铝远景的同时表达了过程的担忧。他分析，由于该公司产品有近19%出口海外，人民币的持续升值将可能影响公司收入水平；目前公司热轧环节产能为10.1万吨，而冷轧环节产能仅有5万吨，扩大铝箔产量必须通过外购的铝箔坯料来实现，这就存在产能瓶颈风险。

　　“此外，公司的主要产品为空调箔，随着空调企业的需求，公司一、二、四季度为销售旺季，三季度为销售淡季。”

　　另外，杨晓雷还表示：“今年铝行业整体表现并不是很好，常铝铝箔成本也在上涨，灾后重建可能会产生一定的需求，但是铝行业产能有限，除非彼时能够出现供不应求，价格上涨，才能有些利好。”

　　关铝股份

　　——优于大市

　　关铝股份同样在7月8日的A股市场中有着让人欣慰的表现。开盘价格7.91元，收盘价格8.24元，虽然没有进入涨停板，但涨幅也高达7.24%，为弱市点燃希望。

　　据记者了解，一季度受南方雪灾影响，关铝股份业绩同比大幅下降，实现主营收入7.74 元，同比增长11.69%；净利润1262 万元，同比下降64.25%；基本每股收益0.0348 元。投资收益主要来自于中国铝业和关铝股份按51%和49%股权比例组建的华圣铝业公司。

　　中信建投研究员张芳撰文指出，南方雪灾导致电力供应紧张，贵州、山西、云南等省份的电解铝厂采取了限产、减产措施。山西地区共有30 万吨产能在1月和2 月份减产，华圣铝业位列其中。但相对于上年一季度，铝价同比有所下降，每吨下降约970 元。

　　据记者了解，华圣铝业产品主要是电解铝，产能22 万吨。2007 年主营收入37.57 亿元，主营利润90420 万元，净利润75223 万元。毛利率24%，净利率20%。“从全国铝业生产技术指标来看，公司的铝锭综合交流电耗全国最低，具有较强的成本优势。”兰可对于关铝前景充满信心。

　　前不久，关铝股份公告收购母公司山西关铝集团有限公司运城热电厂，运城热电厂的总装机容量达到了40 万千瓦并已于2007 年三季度投产。

　　中银国际研究员乐宇坤预计，热电厂每年可发电近20 亿千瓦时，而关铝目前的年耗电量在17 亿千瓦时左右，这意味着收购后公司所需电量可以完全自给。“我们预计收购将在2008年三季度完成。考虑到电价上涨的巨大压力，我们相信此次收购将有助于稳定今后的电价成本。”

　　在采访结束时，杨晓雷还是表示了忧心，他提醒投资者，今年铝行业的整体走势并不十分看好，后市如何不能轻易下定论。“从长远讲，要看公司对于成本的消化能力，要看公司是否能够通过控制成本来提高收益。”