A股估值趋合理 投资价值再凸显

　　编者按：中国股市在2007年10月中旬创出历史新高的同时，风险逐渐积聚，促使大盘回落。在大盘正常回调的同时，由美国次贷危机引发的国际市场动荡、美元持续贬值、国际油价高涨对中国股市形成一定压力。为应对通胀压力而加大的宏观调控力度，突如其来的冰雪灾害、地震灾害造成的冲击，加大了经济运行和调控的难度；加上投资者对有关金融证券政策理解上的差异，使得股市调整演变为非理性下跌，投资者信心受挫。

　　如何看待影响股市运行的内外部因素，如何看待股市所依托的实体经济基础，如何稳健把握股市中长期发展趋势，市场各方议论纷纷，莫衷一是。自今天起，本报推出“正确认识当前证券市场”系列述评，敬请广大投资者关注。

　　□ 本报记者 白岭 赵子强

　　刚刚过去的2008年上半年，A股市场始终处于下跌通道。国际国内利空不断，市场在前所未有的复杂形势面前选择下行寻找安全边际。

　　美国次级债危机以来，国际股市接连告急；美元持续走软，油价不断攀升；国内遭遇冰雪、地震、洪水等自然灾害，物价指数走高致使通胀形势明显，货币政策从紧；上半年大小非解禁压力空前；经济减速和成本压力又使得企业盈利预期下降......诸多压力袭来，成为A股不能承受之重。指数过半的回落直接体现出投资者对于这些宏观因素及外部冲击的担忧和恐慌。

　　估值趋于合理

　　价格回落直接化解估值压力。在利空和潜利空都已经充分发挥了他们的影响之后，市场最为核心的因素——价值，开始显现。诸多市场指标显示，目前估值已趋合理，并为那些能够承受短期市场震荡的投资者提供了长期投资机会。

　　时至今日，那些曾经高估甚至泡沫化的A股已今非昔比。据《证券日报》数据部统计，截至昨日，沪深两市A股动态市盈率达到21.16倍，而沪深300市盈率为18倍，上证180市盈率为17倍，上证50市盈率为15倍。两市10倍以下市盈率的股票数目达到38只，20倍以下市盈率的股票则达到271只。同时，破净族也进一步“扩容”，达到9家。

　　从市场来看，对利多消息的反应失效，表明投资者大多处于非理性的恐慌之中。这样的反应在历史上多次被证明是错误和反向的。