严控流动性风险 证监会重订券商净资本算法

　　本报记者 于海涛

　　6月27日，中国证监会发布了新修订的《证券公司风险控制指标管理办法》，对净资本计算规则进行了调整。

　　新办法提高了固定资产、长期股权投资及企业债券的风险扣减比例；调整了风险资本准备的计算比例；同时细化了证券自营业务规模控制指标，并对办法部分条款进行了结构上的调整。

　　“新会计准则改变了证券公司资产负债表项目的划分和列报，有必要对净资本公式进行调整，以适应新会计准则。”中国证监会相关人士表示。

　　实际上，这也是对券商进入常规监管以后，管理层加强券商风险防范的重要举措。

　　风险折扣比例提至100%

　　新办法最明显的一个指标变化是，将证券公司固定资产和长期股权投资的风险扣减比例提高到100%。在修订前，券商计算净资本时，长期股权投资主要按10%扣减，固定资产中房地产按50%、其他按90%扣减。

　　“这样的话使得券商的净资本更加夯实，从国外情况看，这一块都是全部扣除的，有利于证券公司调整资产负债结构，使其资产更具有流动性，可以抵御潜在的流动性风险。”上述证监会人士说。

　　在他看来，实际上包括贝尔斯登在内的几个国际上的大投行出现问题，都是流动性出现问题，他把其比作整个心脏没有血液了，再强壮的人没有血液立即瘫痪，如果不能及时输血就出现问题，这个比例调整目的就是为了防止公司出现缺血瘫痪的问题，使得资本充足水平更加充实。

　　同时此比例调整也被认为是使风控指标规则更具国际可比性，包括证券公司资本充足水平的国际可比性增强。

　　“长期投权投资100%扣除，更有利划分其短期流动性资产和长期流动性比较差的资产，区别更加明显，这样的话留了一个空间，券商可以做任何类的股权投资，只要流动性可以支撑，你的净资本可以支撑，可以做长期的股权类价值投资，促使券商能进行一些认为有价值的长期投资。”上述证监会人士说。

　　新办法把风险资本准备的计算比例也进行了调整，使之与证券公司分类评价相挂钩，评价越高，风险比例越低，净资本配置比例越高，净资本对业务支撑越高；风险比例越高，对业务配置相对降低，把风险控制在能力范围之内和资本充足水平的支撑范围之内。

　　同时要求证券公司开展各项业务、设立分支机构等存在可能导致净资本损失的风险，应当按一定标准计算风险资本准备并与净资本建立对应关系，确保各项风险资本准备有对应的净资本支撑。

　　“调整后可以使净资本和风险准备之间对应性更加增强，促使其发展最具有优势的业务，把比较充足的净资本配置到最有优势的环节中去。”上述证监会人士说。

　　在他看来，对那些风险管理水平较低的公司，此比例提高也能加强他们对风险管理能力的提高，使得他们和风险管理能力相匹配，防止盲目扩大业务范围，使得整个业务缺乏充足的净资本的支撑而出现风险。