川化泸天化连续跌停 机构游资沦陷弱市重组(2)

　　　“市场不景气，我们也没有办法，只能愿赌服输，目前能做的就是天天挂在跌停板上，等待机会割肉出局。”在国泰君安西黄城根营业部，杨阿姨满脸沮丧地向记者倾诉。

　　兵败泸天化

　　基金损失惨重

　　川化股份和泸天化停盘重组的时间是今年2月20日，当时上证指数点位是4567点，而到26日上证指数仅仅只有2901点，下跌幅度高达36.5%。

　　　“由于停牌期间股指已经大幅缩水、重组效应被提前透支等原因，有多家上市公司披露重大重组事项后复牌就遭遇了大批抛盘，股价纷纷跳水，乃至封至跌停。”王嘉琦这样认为。

　　值得关注的是，被基金重仓持有的泸天化的下跌，也让4个月里不能动弹的基金们叫苦不迭。根据其今年一季度报告显示，泸天化的前十大流通股东分别是太保集团和9家基金。南方成份精选以持仓2318.75万股排名首位，在今年一季度大规模新进的基金多达6只。

　　相关数据显示，太保集团在一季度新进265万股，光大保德信优势配置和光大保德信量化核心等基金都有不同程度的加仓，这次川化和泸天化重组失利，使得重仓泸天化这只绩优股的机构和基金大跌眼镜，全部深套其中。

　　　“从一季度该股走势来看，基金建仓成本大多位于21.6元至24.6元的水平，距离6月26日收盘价10.48元已平均亏损51.4%。” 王晨表示，通过基金对赌重组题材的惨败结局可以看到，投机题材股的风险同样很大，投资者应该引以为诫。

　　针对川化股份与泸天化复牌后的表现，兴业证券分析师认为，自川化股份、泸天化停牌以来，股市经历了深幅回调，市场整体估值水平大幅下降，尽管两只个股已经连跌4天，但目前的估值水平依然偏高，不排除继续下跌的可能。

　　　兴业证券最新报告认为，虽然此次泸天化与川化股份重组失败，但从长期看两家上市公司仍存在资产整合的可能。在兴业证券看来，二者的实际控制人同为四川化工控股集团，且由于主营业务同为尿素等化肥产品，存在同业竞争关系，因此存在对旗下两家上市公司进行业务整合的压力以及做强做大、实现产业升级的动力。

　　虽然将泸天化的短期评级下调为“观望”，但考虑到该上市公司在尿素领域的传统优势、天华富邦与绿源醇业等子公司的业务成长，以及规划和建设中的宁夏大化肥和内蒙醇醚等项目带来的增长动力，兴业证券仍然对泸天化维持长期“推荐”评级。

　　弱市重组成投资陷阱

　　复牌个股纷纷跌停

　　　王晨告诉记者：“复牌补跌在如今的弱市氛围下已‘司空见惯’。前期由于‘重组题材’而备受关注的巴士股份也迎来了跌停的遭遇。”

　　6月23日，该公司公告重组方案，拟将除民生银行股权之外的资产和负债售予控股股东上海久事公司；向上汽集团发行约11.5亿股A股，发行价7.67元/股；收购上汽的汽车零部件业务。公司测算，重组后2007年模拟每股收益0.34元，较重组前增约100%。

　　　“虽然重组对该股形成利好，但停牌期间沪指累计跌幅已达23%，形成的补跌效应令该股复牌后也被封死跌停。” 王晨如是说。

　　记者了解到，跌停的不止是重组失败的个股，重组成功的股价也在下跌，如停牌两个月之久的宝商集团、西安民生，其重大资产重组事宜水落石出——宝商集团在将商业资产置出之后，腾出的“壳”将注入航空配餐；而西安民生将接手宝商的商业资产，进一步做强商业。

　　　“如今股指已是今非昔比，即使有资产注入这样的重组利好，两公司估值仍比大盘整体高出不少，因此股价仍然逃不脱‘见光死’的厄运。” 王嘉琦忧郁地表示。

　　对停牌长达半年多的宏达股份复牌后连吃6个跌停板的事实，业内人士指出，其实重组并非都是“香饽饽”，投资者在面对资产重组消息时要谨慎处置，千万不可盲目认为，只要是重组，股价肯定就会涨。

　　“从目前情况看，下跌趋势依然还未止住。这令投资其中的大部分投资者损失惨重。” 国泰君安分析师张英明表示，“总体看弱势格局不变，继续震荡调整，抵抗性下跌，建议投资者操作上强调回避风险，轻仓观望。”