兴业证券18日评级一览

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　　本网讯

　　 兴业证券：维持宝钢股份“强烈推荐”评级

　　兴业证券6月18日发布投资报告，针对宝钢股份(600019.SH)将发行不超过100 亿可转债，维持该股“强烈推荐”评级。

　　公告显示，公司此次拟发行的分离交易可转债的规模不超过100亿元，每张债券面值100，可以获得公司派发的16份认股权证，认股权证共计发行160，000万份。本次发行的分离交易可转债利率询价区间为0.8%至1.5%，债券期限为6年。本次发行所附权证的初始行权价格为12.5元。募集资金主要用于投资五冷轧工程及配套设施、投资冷轧不锈钢带钢工程、收购浦钢公司罗泾项目相关资产和调整公司债务结构。

　　兴业证券指出，本次发行募集的资金中，预计约22 亿元将用于投资五冷轧工程及配套设施，15 亿元和未来权证募集的资金中不超过42亿元将用于冷轧不锈钢带钢工程， 28.688 亿元将用于本公司收购罗泾项目的首期付款；未来行权募集的资金中，约57.38亿元将用于第二期及第三期的付款，上述项目短期内尚没有利润贡献。同时还将偿还短期借款9 亿元，偿还长期借款26 亿元。

　　兴业证券表示，08年一季报显示，公司合并报表资产负债率52.94%，低于行业平均水平，仍然具备较大的债权融资潜力。目前，一年期贷款利率已从年初的6.12%上调至目前的7.47%，五年期贷款利率已从6.48%上调至7.74%，同时，国家采取了抑制货币信贷过快增长等一系列宏观调控政策，使得公司正在面临较大的融资成本上升压力。通过发行分离交易可转债，以票面利率较低的分离交易可转债置换利率较高的银行信贷，有利于降低融资成本。

　　兴业证券维持公司08、09 年每股收益1.02、1.20 元的预测，维持强烈推荐的评级。

　　兴业证券：维持中国人寿“强烈推荐”评级

　　兴业证券6月18日发布投资报告，针对中国人寿(601628.SH)公布1-5月份保费收入，维持该股“强烈推荐”评级。

　　公司08 年1-5 月累计原保险保费收入约为人民币1515 亿元。兴业证券指出，公司保费收入继续保持高速增长，08 年1-5月累计原保费收入同比增速为48.07%，比上月累计数增加了4.94 个百分点。公司08 年4 月单月原保费收入环比下降-9.15%，但是由于07 年4月后基数开始下降，公司08 年5 月单月原保费收入同比增长达到82.35%，比上月提升了16.31 个百分点。

　　兴业证券认为公司保费收入高速增长主要原因为：1、从渠道看，除个险渠道增速提高外，银保渠道保费收入加快是重要因素；2、从险种结构看，08 年4月开始销售的投连险贡献加大，部分中短期寿险产品销售增速提高；3、资本市场波动加大提高保险产品的理财吸引力。

　　在公司不出现大的投资政策调整的情况下，如果宏观环境不支持投资收益率的提高，兴业证券预计公司2008 年、2009 年和2010年每股收益分别为0.72 元、0.99 元和1.29 元；公司寿险估值区间为39.17-43.52元。考虑到公司的客户渠道和投资渠道优势，继续维持“强烈推荐”的投资评级。