石化业：高油价坚定发展替代能源决心

　　从战略安全角度考虑，高油价将坚定中国发展煤基替代能源的决心，这是由我国富煤的资源禀赋决定的。如果要在2020年把我国的原油进口依存度维持在55%以下，必须发展各种替代能源

　　成品油价格调整势在必行

　　安信证券 刘 军：虽然国际原油期货创新高，但发改委近期表示，成品油接轨暂缓执行。这主要是担心如果快速推进成品油价格也与国际接轨，必将对各产业产生巨大影响。

　　国际原油价格持续高企，已经导致中石化和中石油炼油业务出现大幅亏损，目前国家的补贴也仅仅能弥补中石化一半的亏损。而且，过低的能源价格不利于遏制不合理的能源消费，高耗能行业依靠较低的能源补贴获得的出口增长，将进一步加大国家的补贴负担。同时，也不利于推进我国的节能减排工作。因此，长期看，能源价格必须理顺。

　　但短期来看，国内面临较大的通货膨胀压力。同时在抗震救灾的形势下，成品油的价格调整，可能会在CPI出现持续回落的态势下才能实施。而且，我们判断，国家对成品油的提价，最快应该在三季度末或者四季度初，调整的幅度不会太大。

　　从战略安全的角度考虑，高油价将坚定中国发展煤基替代能源的决心，这是由我国富煤的资源禀赋决定的。如果要在2020年把我国的原油进口依存度维持在55%以下，必须发展各种替代能源。煤基替代能源中的甲醇和二甲醚，逐步具备了大规模推广的条件，煤制油即将陆续开工，煤制烯烃也在建设之中。

　　氯碱行业准入门槛提高

　　渤海证券 刘 威：发改委2007年11月公布《氯碱行业准入条件》，其中规定：第一，在产业布局方面，要求新建氯碱生产企业应靠近资源、能源产地，有较好的环保、运输条件，并符合本地区氯碱行业发展和土地利用总体规划。除搬迁企业外，东部地区原则上不再新建电石法聚氯乙烯项目和与其相配套的烧碱项目；第二，在规模、工艺与装备方面，要求新建烧碱装置起始规模必须达到30万吨/年及以上(老企业搬迁项目除外)，新建、改扩建聚氯乙烯装置起始规模必须达到30万吨/年及以上；第三，在能源消耗方面，要求新建、改扩建烧碱装置电解单元的交流电耗不大于2450千瓦时/吨，30%离子膜法液碱的综合能耗不大于350千克标煤/吨。新建、改扩建电石法聚氯乙烯装置，电石消耗应小于1420千克/吨(按折标300升/千克计算)。新建乙烯氧氯化法聚氯乙烯装置，乙烯消耗应低于480千克/吨。

　　《氯碱行业准入条件》将会遏制氯碱行业盲目扩张趋势，促进产业结构升级，规范行业发展，而且将会促进靠近资源、能源产地的公司的发展。目前，由于成本的提高，东部地区电石法生产企业与乙烯法生产企业，处境十分艰难。随着产业政策的不断深入，部分公司必将被淘汰出局。而西部地区煤炭电力资源丰富，且局部过剩，价格相对低廉。其将凭借其资源优势、规模优势将通过低成本扩张，不断扩大市场份额，提高行业的集中度。

　　政策预期导致交易性机会

　　兴业证券 方 磊 裴力军：油气资源决定三大石油巨头的长期价值，但短期市场价格则被政策所决定。政策的调整具有很大的不确定性，在短期内我们的投资策略侧重于政策的变化，否则我们的投资可能会付出较大的时间成本。