可能有18台机组将被注入，如果再加6台地下机组和大股东在长江上游的发电站，资产将过千亿

　　理财周报记者 吴非 实习记者 张云/文

　　停牌一周多，引人无限猜想的长江电力(600900.SH)5月15日终于拨开迷雾一角，当天发布的公告称，“公司控股股东中国长江三峡工程开发总公司拟将主营业务整体上市，并初步向相关部门咨询、论证。因相关程序正在进行中，公司股票将继续停牌。”

　　当天，一家券商的电力行业研究员惊叹于电力股的全面飘红。“今天早上电力股的大涨没有任何基本面的理由。我们只能认为是长江电力确认整体上市带来的联动效应。”

　　长江电力董秘办人士并不愿意谈论本次整体上市的细节问题。不过，上述券商电力行业研究员分析认为：“可能会有18台机组将被注入上市公司，以每台收购52亿元计算，这意味着936亿元资产的注入。如果再加上6台地下机组和大股东在长江上游的发电站，注入资产将超过千亿。”而如果加入三峡总公司的输电资产，规模将更为庞大。

　　而截至目前，长江电力净资产只有288亿元，总市值仅仅在1300亿元左右，本次注入相当于再造了一个长江电力。

　　起码注入18台机组

　　整体上市，对于中国大多数央企来说，已经成为必经之路。只有做大市值，才能保住生存地位。因为国资委曾明确表示，做不到行业前三名的央企只有被整合的命运。

　　这也正是市场上长江电力整体上市传闻由来已久的根本原因。而另一个理由是避免同业竞争，本次整体上市有助于解决长江电力和三峡总公司的发电资产同业竞争问题。

　　“其实几大发电集团中，长江电力的资产包袱更轻，整体上市也更容易。”光大证券电力行业研究员崔玉芹说，“长江电力的整体上市时机已经成熟”。

　　其实，早在长江电力5月8日开始停牌时，多位业内人士即已判断本次停牌绝非为了注入几家机组，而是传闻已久的整体上市。“因为我们向长江电力的一些人打听，他们都说不清楚具体怎么回事。

　　长江电力是三峡总公司唯一的资本运作平台。早在2003年长江电力上市伊始，三峡总公司就承诺将分批收购三峡机组，并最终在2015年前实现整体上市。

　　三峡工程一共设计安装26台70万千瓦机组，将于2008年底全部投产。从2003年7月三峡首台机组投产，目前已有22台机组并网发电。

　　长江电力已分别在2003年和2005年收购1＃、4＃和2＃、3＃、5＃、6＃机组。2007年5月，又以认购权证募资及部分信贷资金共104亿元，收购了7＃和8＃机组。

　　经过这3次收购，长江电力拥有了三峡总公司的8台发电机组，目前，还有18台在三峡总公司。实际上，随着三峡总公司越来越多的机组开始投入运营，上市公司的业绩反而受到冲击，这促使三峡总公司加快资产收购的进程，这可能正是此时推出整体上市的直接原因。

　　长江电力在4月30日公布的一季报显示，每股收益0.027元，而去年这个时候是0.048元。根据三峡总公司与上市公司当初的约定，三峡总公司的发电机组越多，上市公司的利用小时数就要越少。目前，长江电力注入发电机组的速度落后于三峡总公司新增可运行机组的速度，所以，上市公司的利益反而受损。去年一季度，长江电力三峡电站的电量分配比例为42.81%，今年则降到了37.5%。