证监会研究中心黄明博士发表演讲(2)

　　那么市值管理，可以从两个角度来看，一个是防止股价大起大落，严重偏离企业的真实的价值。

　　第二是努力提升企业的真实价值，减少股价的虚高。那么估价的大起大落，有宏观的原因，还有微观的原因，系统性的风险，还有非系统性的风险，市值管理，有宏观管理，与微观管理之分，那么政府在市值的宏观管理上，也是可以有所作为的。理论来讲，在股价水平走向极端的时候，市场失衡的状态下，政府可以干预市场。什么是市场失灵，如何判断呢，有什么指标呢，希望这个方面要加强研究。那么我们这个市值管理中心，在这个方面有很多的研究，这个问题上，是否可以多做一些研究，来了很多的专家，这个问题可以多做一些研究，因为没有判断标准，怎么样进行决策很困难的。

　　那么目前来看，我们资本市场的发展，俨然处于一个新兴加转轨的阶段，我们目前要加强基础性制度的建设，要通过基础性制度的建设，要出现定价功能的实现。市值管理，涉及到资本市场许多制度性建设的问题，加强市值管理，有利于促进我国资本市场的基础性制度建设的。那么近期证监会发布了一个资本市场的发展报告，在报告里面，我们提出了我们要不断完善上市公司监管体系和市场约束机制，推动上市公司做优做强，提高上市公司的治理水平和整体质量，那么我想从广义来看，是否可以认为是市值管理的内容。那么在关于上市公司做优做强的报告里面，有一些方面的内容供大家参考。要进一步改革发行制度，进一步完善保健制，进一步完善询价制，进一步完善新股发行方式，逐步向注册制过渡。加强上市公司的信息披露，改进信息披露的内容，格式，程序，强化信息披露的监管手段，不断提高信息披露的有效性，权威性，加大违规披露的成本，不断借鉴国际先进经验，提高信息披露的及时性。完善上市公司治理，不断完善上市公司的治理，提高治理水平，那么可以包括以下方面的内容，推进律已投票制度，研究制定上市公司独立董事的管理条例，进一步完善独立董事制度，促进上市公司加强内控制度，还有建立有关的激励约束机制，鼓励机构投资者，参与上市公司治理。

　　第四方面，我们要考虑推进并购重组市场的发展，建立规范的上市公司，规并购市场，对上市公司可以形成一个有效的外部约束机制。

　　第五，完善上市公司的退市制度，建立违法违规行为的高管人员的退市制度，在这个方面可以进一步推进在上市公司治理的提高，也是进一步促进市值管理的一个内容。

　　那么最后祝本次论坛取得圆满成功，为推动我国资本市场的基础性制度建设发挥应有的作用，谢谢大家！