券商股能分利好几杯羹

　　本报记者杨成万 摄影 李里

　　“前不久国金证券（600109）还不到30块，没想到现在已经涨到40多块啦！”老黄庆幸自己在市场极度困难的时候“立场坚定”。他认为，在融资融券、降低股票交易印花税和“大小非”减持新规定等一系列利好政策的影响下，券商股的投资机会比较多。“这个价位还会有进一步的上升空间，我现在不会卖的。”老黄表示。

　　融资融券：象征意义大于实际意义

　　在4月30日上证指数大涨169点的同时，券商股的走势也大大出乎人们的预料。当天，中信证券（600030）报收于39.64元，上涨7.60%；海通证券（600837）报收于51.99元，上涨7.93%，其上涨幅度高于大盘涨幅；即使宏源证券的上涨幅度稍微逊色一点，但仍收于29元，比上一个交易日上涨了3.24%……记者同时发现，在4月22日——4月30日的短短7个交易日中，中信证券上涨了44.12%，海通证券上涨了54.5%，国金证券上涨了48.8%。而参股券商的辽宁成大(600739)也上涨了32.6%，而同期上证指数涨幅仅为18.5%。其走势明显强于大盘，它们收复了这轮下跌行情以来的大半部分失地。

　　海通证券的证券事务代表孙涛在接受记者电话采访时称，融资融券、印花税降低和“大小非”减持新规定的实施，应该会对他们的证券经纪业务产生一定的正面影响。

　　“融资融券对客户的要求也是比较严格的，”业内人士称，券商赚取利息收入的风险几乎为零，而利率大概与银行一年期贷款利率持平或稍高；除了直接的利息收入，融资融券业务会进一步刺激交投量的活跃，从而提高券商的经纪业务收入。因此，对券商板块的利好最为直接。

　　不过，海通证券另外一位专业人士认为，融资融券具体的实施细则现在还没有出来，但按照国际上的普遍做法是，证券公司向客户提供的融资必须是其自有资金，而目前我国的大多数证券公司的自有资金都不是很多；同时，证券公司向客户提供的融券必须是其自营证券，而且作为融券的个股也只能是证监会指定的个股。因此，实际能够参与该项业务的客户可能并不多，在融资融券推出初期，象征意义将大于实际意义。

　　印花税降低：交易有望活跃

　　印花税降低后的第一个交易日，两市放量到2730亿元，显示入市资金积极，交易开始活跃。而这对于证券经纪业务占比普遍比较大的国内券商来说，无疑是一个大利好。

　　已经退休的梁大爷对记者表示，印花税下调有利于降低投资者的交易成本，将刺激股市成交量的增长。“我们这些人天天在股市，短线进出比较频繁，印花税没有调整之前，我们的交易成本很高，印花税降低对我们来说是特大利好啊！”

　　“事实上，印花税从3‰降为1‰，最占便宜的应该是券商。”业内一位人士谈到。

　　据59家上市券商披露的2007年年报来看，2007年实现经纪业务（手续费+利息）收入1312亿元，约占总收入的56%，这意味着经纪业务收入依然是券商的主要收入来源。在今年一季度中信证券收入25.88亿元，同比增25%；海通证券收入13.35亿元，同比增55%；国金证券收入1.36亿元，同比增25%……

　　“对印花税政策的理解，一个比较普遍的认识是——印花税调整不改变市场的趋势，但这种理解其实并不深刻。”一位证券分析人士说，今年一季度证券市场因为成交量下降而使股票交易印花税减少600亿元，券商佣金减少约300亿元，合计减少近900亿元，全年则可能高达3000亿元以上。

　　这证券分析人士同时认为，短期内券商将是印花税下调的主要受益者之一，因为其股价与Ａ股市场整体走势及成交量存在着高度相关性。但在上市券商中，由于各家券商的经纪业务市场份额各不相同，因此，受益程度也各不相同的。相对而言，中信证券经纪业务的市场份额增长比较快一些，受益程度也就会高一些。记者致电中信证券董事会秘书谭宁，欲获得对于这一说法的证实，但被告知“他出差去了。”