QFII抄底重握话语权 国内基金溃败难寄厚望

　　黄利明 赵娟 袁朝晖

　　QFII又一次成功抄底。

　　4月22日，上证综指盘中一度跌破3000点关口。两天后，印花税下调的首个交易日，A股以全线涨停的态势开始报复性反弹，至当月最后一个交易日，上证综指涨至3693点。股市“红五月”仿佛可以期待。

　　不同于国内基金在大跌中一路减仓导致恐慌性杀跌场景，从3月底逐步加仓的QFII却踌躇满志地展开了抄底行动，并成功地把握了此轮反弹的先机。

　　此时，曾经一度被认为话语权回归的A股投资者——国内基金们猛然发现，与老道的QFII相比，无论在判断和操作上，稚嫩的自己都还不是QFII的真正对手。

　　基金溃退

　　3月，A股指数依然没有止住下跌的脚步。

　　上证指数在破4500点心理关口之后步步下滑，垂直跌破3000点，最低探至2990.79点。

　　深跌之下，被称为专业的投资者——基金公司方寸大乱，恐慌之下一路源源不断的减持。大智慧Topview数据显示，2月以来的30个交易日累计约1000亿元机构资金净流出。

　　3月25后机构资金净流出明显趋缓，至4月1日，机构资金累计净流出仅52亿元。博弈之下，市场的资金似乎在寻找一个新的平衡点。之后两天，机构资金流向出现明显逆转，两个月来首次出现大幅净流入，两个交易日资金净流入达102亿元，同时机构数猛增2380家，大盘机构持仓增加0.3%。

　　但市场的故事总是耐人寻味。

　　4月7日，周一，上证指数暴涨4.45%，上涨153点，收于3599点。机构却借机出货，当周的前三个交易日资金净流出合计57亿，机构持仓降至18.298%。

　　以部分基金为首的35家基金公司，当周5个交易日净抛出107亿，基金继续成为市场的最大做空力量。

　　“股指在跌破4000点、3500点之后，基金对市场的整个估值体系崩溃了，已经没有了底线，恐慌远远超过了贪婪，其他基金减持，大家都跟着减持。”一位基金经理无奈地告诉记者，在理性估值之下，到3500点之下基金应该说是已经没有任何理由做空。

　　从6000点一直减到3300点，基金公司总体仍然趋向净流出。数据统计4月中旬股票型基金的仓位平均降到了67%，这与它们60%、65%的仓位下限已经很接近了——可以说是卖无可卖。

　　同花顺金融研究中心认为，“再继续做空市场，无异于打七伤拳，伤人七分，自损五分。”

　　那基金为何还要继续减持？

　　同花顺金融研究中心指出，其实目前国内的基金境况非常尴尬，他们也知道现在股票具备了投资价值，但是市场人气极其虚弱，稍微一涨，便招来抛盘如潮，而在这种多方势弱，抛盘、恐慌盘层出不穷的今天实难敢于大胆建仓，贸然做多只怕给人家做了嫁衣，所以被迫随波逐流，指数跌了，也就随大流再减减仓。

　　来源：经济观察报网