印花税救市能走多远(2)

　　后市走势取决于基本面

　　印花税下调给予市场的信号是积极的、明确的。但是，印花税的救市行情究竟能走多远？尤其是长达数月的深幅调整和频频出现的暴跌，已经严重损伤了投资者的信心。印花税能在多大程度上恢复市场的信心，由此带来的反弹能否持续，投资者仍旧有一些疑惑。

　　申银万国则认为，管理层救市信号明确，3000点构成阶段性底部的可能性较大，市场已经进入筑底过程。

　　《华夏时报》总编辑水皮认为，印花税下调至1‰反映了政府的基本判断、基本态度。其实从周一就可以知道管理层的救市决心了。A股将结束不正常的调整，回归到本身应有的大牛市轨道。国金证券宏观部总监杨帆则预期，降低印花税后，还会对再融资进行规范，股市必将恢复大牛市。

　　不过，市场人士在中长期的走势上分歧还是比较大。中信证券认为，尽管目前内在的技术性反弹要求十分强烈，但由于投资者对大小非解禁减持的恐惧以及在前期抢反弹过程中的屡买屡套，已经使大部分投资者基本彻底丧失信心，这一现状将直接导致大部分投资者对政策导向和市场判断的迟钝和麻木。

　　东方证券研究所所长梁宇峰认为，投资者信心能否真正恢复，市场能否摆脱持续下跌的态势，宏观经济走势及上市公司基本面仍是关键。

　　国家统计局新近公布的数据显示，今年一季度GDP同比增长10.6%，较上年同期略有回落。虽然，宏观经济继续向好，但增速放缓几成定局。而从陆续公布的上市公司季度业绩报告和预报来看，大幅增长虽然依然是上市公司一季度业绩的主要趋势，但少数权重股业绩已出现了回落。上市公司业绩能否继续保持高速增长，还有待观察。

　　西南证券研发中心副总经理周到认为，印花税下调反映了政府对当前资本市场的重视，同时也表达了稳定资本市场的想法，这能够提升投资者的信心。不过，目前市场还存在许多不确定性因素，包括一些非市场性因素。譬如大小非集中减持问题，即使是在政策新规下，二级市场也会面临较大压力。如何化解这些非经济因素对市场的冲击，将继续考验政府监管部门的智慧。

　　综合而言，记者认为，印花税下调未必救得了A股。客观地说，此次股市下跌的原因与印花税没有太大直接关系。而是由美国次贷危机导致的美股下跌通过H股传导到A股、大小非解禁后抛售造成的压力、：通货膨胀导致的从紧货币政策带来的资金面不足造成的。此外，通货膨胀及相应的价格管制对石化和电力板块的业绩影响极大。尤其是中国石化和中国石油两个权重股、绩优股，业绩下降非常明显。

　　简单地说，只有以上几问题解决了，股市才能真正重新走牛，而降低印花税显然起不到这个作用。此外，中国股市十几年的历史上曾经多次改变过印花税税率，而没有一次通过改变印花税就能使股市牛转熊或者熊转牛的。2001年没能熊转牛，同样，2007年5月30日上调印花税也没能牛转熊。这次自然也不会例外。因此，目前行情只能当作反弹看，能反弹到多少目前不得而知。