印花税之后：组合拳伺机而发(2)

　　规范再融资和严格监管

　　《中国经营报》：市场预计，未来还需要有一系列的组合利好政策出台。怎么看所谓的组合拳政策？

　　吴晓求：我一直在呼吁尽快完成大小非减持、再融资和印花税这三大规则的调整，目前已经实施了两个，还有最后一个关于再融资的规模，我想相关部门也会做进一步的调整。以上三大政策调整完成后，中国资本市场大的规则框架基本就做好了。现在还需要适当修改上市公司再融资的标准、条件规则，既要让成长性企业能够有效融资，又要防止因盲目扩张而进行的盲目恶意融资。

　　中国资本市场最突出的问题是二级市场的违法行为，比如操纵市场和内幕交易行为。对于内幕交易和操纵市场只罚款不行，必须要加大刑法处罚力度，这样做是为了提高市场的透明度。此外，就是如何加强监管市场的透明度，透明度包括对上市公司信息披露的监管，这也许是未来相当长时期的监管重点。如果把以上问题都做好了，中国资本市场可以进入一个新的时代。

　　贺强：最近两个月，我们一直在呼吁管理层要推出综合性配套措施。综合性措施主要是通过调整股市的供求关系，从供求两方面入手，采取一系列措施。首先，是关于股市扩容的措施，大小非减持已经出台一项政策，对再融资也应该有所规范。其次，对海外回归的大盘股以及IPO首发也应该适当控制一下节奏与速度。更重要的是，管理层应在关键的时候出台一些有利于股市的融资政策。

　　政策出台的时机也非常重要，后续出台的政策，要保持一定的节奏。要考虑市场的状况，适时地推出。

　　刘纪鹏：我觉得现在最重要的是赶快把第一个利好措施落实到位，尽快修改和完善大小非1%以上的减持到大宗交易系统的实施细则。一个月内减持1%，对大非起不了约束作用，很多人都会钻这样的政策空白，他们可以卖0.999%。因此对于大小非减持方面的制度完善，既不能违反以前股权分置改革的约定，同时也要遵照或者借鉴海外资本市场上对大宗交易的经验，比如，要提前进行信息披露，这是很关键的，可能会起到实质性的效果。我们的大股东还是一股独大，他们在信息披露上占有绝对优势，他们可以高抛也可以低吸。所以，我们要制定这样一个相对数字，比如，在未来一个月内，大非在市场上减持100万股以上或者千分之一，取两者数字的最低，都要及时进行信息披露; 对于大的小非，则应考虑，在未来一个月减持50万股以上，应该提前披露，让股民有知情权。这样做一方面符合国际规范，另一方面保持了市场稳定，同时也维护了中小股民的利益。另一方面，这样一个约束的过程也有利于他们把上市公司做好，并且在维持市场稳定的条件下，使自己的股票能卖得好价钱。对国有股的大非可以通过进一步出台提前信息披露的措施，这样大小非的问题就可以得到有效的控制。

　　至于其他的后续措施，我相信4000点的点位应该是我们维持资本市场发挥重要的一个基本点位。因此，无论是控制上市公司再融资、IPO规模，还是适时推出T+0、融资融券制度，以及适时推出创业板、股指期货等制度创新，都会在不同程度上为股市的健康发展创造条件。

　　蒋征：我们相信监管层会逐步推出新的政策，来建设更好的市场秩序。比如融资融券、股指期货等，这都是长期看有利于市场发展的。这个其实和市场的走势没有直接的关系。

　　李振宁：后面其他政策是否推出要看市场表现。如果股市上去了，那可能推出就慢点，如果上不去，那还有很多牌可以打。比如融资融券、再融资限制、T+0和股指期货等。