大小非解禁摧毁了牛市

　　文/本刊记者 郭娴洁

　　在“绿肥红瘦”的日子里，一根稻草可能压塌一座房屋，一个消息也可能摧毁投资者的信心。人人如惊弓之鸟，因此，当大小非如洪水猛兽般砸出之时，所有的矛头均指向了大小非解禁。

　　“大小非”减持不手软

　　今年以来，一个令市场颇为不安的是，大小非解禁高峰接踵而来，这些成本极低的筹码在锁定十多年后终于松绑，其抛售的意愿坚决，一波又一波地冲击着大盘。在刚刚过去的3月，沪指下挫达20.14%，创下了1994年7月以来的最大月跌幅。

　　据统计， 3月份共有112.83亿股的限售股解禁，这一数量与2月份基本持平。从解禁的金额来看，1月份解禁约563亿元，2月份解禁约1467亿元，3月大小非解禁额度约为896亿元，比2月份减少了将近四成。从解禁的上市公司家数来看，3月份共有98家上市公司的股权股获准流通，比2月份的78家增加了25.6%。由WIND资讯提供的数据来看，3月份解禁压力主要集中在下旬，解禁金额为437亿元，中旬解禁压力最小为128亿元，上旬则解禁330亿元左右。其中，五粮液、美的电器和海螺水泥解禁额度居前三位。海螺水泥、美的电器、五粮液分别在2日、22日、31日解禁85.6亿、66.2亿和46.8亿，合计占当月解冻额度的22.1%。

　　同时，从上市公司公告披露的数据看，大小非减持意愿非常强烈。2007年共有340家上市公司出现限售股解冻后的套现行为，减持合计54亿股，占全年解冻股改限售股总数的9.68%，套现额度为898亿元，占全年解冻额度的比例也为9.68%。2008年2月份，仅有46家上市公司发布了48次减持公告，减持股份2.42亿股；而3月份则有64家上市公司公布了合计85次减持，累计减持股份3.22亿股，较上月增加了33%。

　　值得注意的是，这一数据只是通过公告披露的减持情况，还有多少筹码无需披露便已经套现。数据显示，3月份大小非解禁中，解冻股数占总股本比例在5%以下的股东有213家，全部减持而无需发布公告的股东家数合计所占全部股东家数比例为66%。这也就意味着不少以“小非”为主的非流通股股东解禁后，可能选择了“沉默”减持，这导致了仅根据上市公司公告统计到的数据，出现较大程度的偏差。

　　还有多少“大小非”要解禁

　　对于目前市场的弱不禁风而言，大小非的批量减持犹如洪水猛兽。那么，究竟还有多少大小非要解禁？

　　据wind资讯统计，从2006年到2009年，大小非解禁将呈逐年上升的态势，其中2008年将迎来解禁浪潮的第一波。2008年全年大小非解禁7963338 万股、市值约1.7万亿元左右；2009 年解禁的规模是 6637 亿股。而从2008 年起未来的 3 年中，合计“解禁”规模将达到 9032 亿股。从目前情况来看，2008年上半年大小非解禁的洪峰已过。上半年解禁高峰出现在2、3月，两月加起来共占全年大小非解禁额的13.9%。4月份解禁总量仅为42.62亿股，约为3月份解禁股总数的1/3左右，5月份则更少，仅有26.52亿股解禁。但根据中金公司提供的数字，大小非解禁高潮出现在下半年。除了9月份解禁量相对较少以外，其余5个月解禁量均在2000亿元左右，特别是8月份，解禁市值高达4309亿元，为全年之最；其次为12月份，解禁额也有3219亿；10月份以2064亿元居于全年第三的位置。