北京首放：实质性政策是否出台成为关键

今天沪指早盘短暂的冲高之后就受到了抛售压力，3700点成为多方不可逾越的关口，而且短期的5日均线形成了较大的压制，在双重的压力下，沪指逐渐走低，最终以下跌22.76点跌幅0.63%报收，同时成交量出现了萎缩，沪市金额只有719.8亿元，表明市场观望情绪浓厚，技术上看，多空在3600点附近形成了一定的平衡，都不会主动进行攻击，也就是在近期沪指将呈现窄幅的震荡，等待消息面上的变化，等待趋势的明朗。
焦点一：基本面并不支持反弹的产生，存在超跌后的技术上涨。
市场信心很难在短期内快速恢复，虽然超过40%的跌幅已经在很大程度上消化了负面因素的影响，但是由于整个市场参与者已经认识到目前所处的经济大环境已经出现了明显的转折，因此，在预期降低的背景下，弱势行情仍将延续。从宏观面上分析，由于国际市场尤其是美国经济的衰退已成现实，长期走势必将对国内具有负面影响，典型的就是出口的大幅降低，虽然近期美国住房销售数据回升和次债危机缓解，激活了美国股市，也导致了香港股市的大涨，但对于国内高企的市盈率来说，并不具备太好的刺激作用。再者，未来1-2年时间里，各类限售股解禁和大盘股再融资造成的股票供给扩张，使市场供求格局严重失衡，典型就是三月份，大小非到期的规模巨大，直接对市场产生了负面影响，也是近期市场大幅暴跌的主要因素之一。因此，从基本面上可以看出，市场并没有支持强劲反弹的因素，也就是说，目前的几乎所有的板块行业都不具备太好的上升空间。而支持指数不再继续下跌的最直接的因素就是跌幅过大，所以，技术上反弹必须观察热点的变化，成交量的变化以及市场信心的转变等情况。
焦点二：蓝筹开始轮流进入反弹周期，市场人气止跌回稳。
因此，在下跌42%之后，风险因素逐渐被市场消化、A股估值回归理性、新发基金预计将给市场带来1000亿左右增量资金的情况下，市场在即将到来的二季度将有望扭转目前的弱势格局，从本周的行情可以看到，市场已经出现了一些变化。经过本轮下跌，钢铁、金融股静态市盈率已经回到05年行情启动时的水平，房地产、采掘等蓝筹行业估值降幅也都明显大于指数跌幅。表现在盘面上，近一周钢铁、房地产、航空等板块已经越来越明显地表现出了联动上涨的整体特征，这有可能是做多资金跃跃欲试的信号之一，也就是说，蓝筹板块止跌企稳将对人气恢复起到明显作用。如地产板块的龙头万科，目前正处于中期下跌通道的上轨，近期是否能够放出大量突破，值得投资者关注。中石油再度创出新低，逼近16.7元的发行价，是否引发管理层利好政策的出台，港口板块中的振华港机，钢铁板块中，航空板块等等都明显有资金流入，因此，板块的联动有利于指数的止跌企稳，同时也显示了多头攻击前的跃跃欲试状态。总体而言，热点在有序地轮换，市场人气有所回暖。
焦点三：中期继续夯实底部形态特征，耐心等待实质性利好政策。
从K线形态上看，目前市场呈现的是抵抗性下跌的特点，依靠市场本身的力量，短暂的反弹走势很难改变总体的弱市格局，同时，热点板块的转换速度过快，意味著多方反攻动力不足，而且成交量逐步萎缩也是制约股指大幅反攻重要因素。尤其是今天中国太保大幅低开，直接跌破30元的发行价，对市场也具有一定的冲击作用，仍将对近期的大盘蓝筹股具有向下的吸引，因此，如果没有实质性政策面利好出台，那么沪指缩量震荡的时间将会延长，继续夯实底部，聚集多头能量为主，而且在市场信心不稳定的大环境下，长期的震荡还会更进一步的打击市场信心，也就是说，缩量震荡不仅仅是底部，也有可能是下跌过程中中继，因此，投资者一方面要准备底部构筑的策略，另一方面也要充分回避再次下跌的风险。