4000点失守 A股后市命悬调控抉择(2)

　　盈利隐忧

　　3月14日，中国石化(600028.SH，0386.HK)发布公告，澄清公司“一二季度或将亏损”的不实传言。在公告中，中国石化特别强调，“目前公司的炼油业务盈利状况主要取决于市场环境和政府限价等国家政策”。

　　此前，有消息称中国石化今年前两季度将出现亏损，由此引发市场对A股上市公司今年一季度盈利增速的担心。这是导致3月13日大盘击穿4000点的因素之一。

　　“尽管可能还有公司会带来惊喜，但是今年很多公司的主营业绩盈利增长30%估计达不到了。”富国天益基金经理陈戈认为。

　　“等到3月底的时候情况可能好一些。”上海证券策略分析师郭燕玲认为，届时一季度业绩预告基本出齐，如果没有大家想象中的那么悲观，市场信心将得到较大提升。

　　也有基金公司认为，2008年上市公司业绩仍然会保持强劲的增长。但如果政府牺牲经济增长抑制CPI，真正受影响的将会是2009年的业绩与估值。

　　股改成功的最后标准

　　“要跌到3800点，我认为股改就彻底失败了。”某私募基金经理的话多少有些负气。

　　这并非一家之言。“衡量股改成功与否的唯一标志，是原有的非流通股在市场上成功落地。在占总市值三分之二以上的大小非还没有解禁流通的情况下，对股改弹冠相庆为时过早。” 经济学家韩志国认为，大小非解禁是对股改成效最后且最市场化的检验，而目前大家看到的却是大小非争相套现，或上市公司打着全流通下“分类表决机制”的幌子，顺利通过大股东主导的融资方案。

　　“从一个小的着眼点看，股改是否成功的标准也许可以从市场机制是否落实了‘股东权益最大化’入手。即做到大股东、管理层与流通股股东三者利益一致。”一位业内人士说，上市公司在扩大股本，做大规模，实现市值最大化的同时，是否不只是为了一小部分股东的利益，是否兼顾了“全体股东的利益？”上市公司高管是否体现出了必须对股价负责的精神与道义？

　　“从这一点上看，2008年才是真正考验股改是否真正成功的一年。”该人士得出结论。

　　但是，“如果没有一个牛市的氛围与环境，股改进一步推进就会难上加难，市场化的进程也同样很难奏效。”韩志国建议，管理层现在应该出台强有力的组合拳救市。包括全面叫停上市公司股权再融资；停开创业板，暂缓大型公司IPO；包括红筹回归；将印花税恢复到“5·30”之前的水平；尽快推出股指期货，让机构有避险渠道。“否则，一旦市场出现基金赎回潮，多杀多的局面就会很难避免。”