中国股市十八年体会正在经历的涅槃重生

　　■一周点题

　　进入2008年，中国证券市场几个重要的时间窗口发生了重叠。从1990年11月上海交易所成立算起，中国证券市场走过了18年的风雨历程，恰遇改革开放30年，同时，也迎来了基金成立10周年，我们还注意到，此次次贷危机引发的全球金融危机距1997年亚洲的金融危机正好间隔了10年。

　　考验管理层投资者智慧

　　新中国证券市场的起航是创世之举，但当时没有人知道这艘巨轮的航向。所以，人们普遍用一种复杂甚至是怀疑的眼光审视它。而当年国企改革遇到了前所未有的困难，不少企业陷入三角债危机。为此，如何尽快建立证券市场，利用民间资本，帮助国企进行股份制改造迫在眉睫。面对质疑，中国证券市场在邓小平“坚决试”的指导思想下，完成了历史上第一次认识上的统一，才有了随之而来证券市场的迅猛发展。

　　回顾18年股市，中国股市跌宕起伏，始终考验管理层与投资者的智慧。更没有人会料到18年后的今天，中国证券市场已经叱咤全球，它创造了全球资本市场的多项第一。

　　正是由于证券市场的迅猛发展，助推了改革开放以来中国的第三次财富革命。第一次财富革命核心是生产经营的主体化，第二次的核心是生产要素的市场化，目前，中国正处在以资产的证券化为核心内容的第三次财富革命。

　　2007年，中国证券市场沪深两市1527家上市公司总市值发生裂变式增长，其中A股市值32.47万亿元，成为新兴市场最大、全球第四的证券市场；2007年，中国经济的证券化率从一年前的42%达到158%，比肩国际成熟市场水平；2007年11月，中国石油回归A股，上市第一天即以7.1万亿元的市值，成为全球最大的公司，超过第二名埃克森美孚近一倍。

　　当我们为中国石油A股欢欣鼓舞之时，意想不到的是，不到四个月的时间里，全球市值第一大宝座的位置还未坐热的中国石油便被突如其来的市场调整掀翻在地。2008年的春节，一场突如其来的大雪考验着盛世中国。祸不单行的是，刚开年的资本市场同样出现了一场让人始料不及的大幅下跌。受美国次贷影响，上证综指继上一年的跌势，四个月跌幅高达33%，10万亿市值灰飞烟灭，年线跌穿，也意味着1亿股民一年的投资被套其中。

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