四千关口 谁在做空(2)

　　赎回令基金仓位加快上升

　　主持人：4000点了，还有谁在做空？我们之前认为跌破4000点就差不多了，刚才吴皓谈到了大非小非减持的问题，其实3000多亿的盘子，不是刚刚知道，但是谁也没想到他们会真的卖，是吧？

　　张景东：就是规则规定，人家可以卖。谁在做空呢？就是当初做多的钱，现在做空。当初怎么把指数推到6000点去的那种力量，今天就怎么把指数砸到4000点以下。我记得那个时候我们曾经说过，当时市场有一种循环，老百姓用钱买了基金，基金经理钱多了之后，为了怕净值落后于别人，就得增加仓位，增加仓位之后，净值上来，老百姓用更多的钱再去买。

　　吴皓：所谓的基民绑架基金经理。

　　张景东：现在我觉得是反过来。基民一赎回基金，基金经理钱少只好卖股票，卖股票之后，净值下来，老百姓又赎回，它的净值再进一步降低，又是一个反向循环。

　　主持人：我问银河证券马永谙跟踪基金的情况，他说通过数据模型去推算的结论是，最近一段时间基金的仓位在超乎寻常地加快地上升，但他觉得如果你是建仓的话，应该是一个缓慢上升。

　　张景东：我们在盘面上看到的跟这个刚好相反，就是为什么大多数基金重仓股都在直线地下降，赎回量太大了，所以它减仓的速度已经跟不上赎回的速度，所以它的仓位反而上升了。

　　投资一定不要做大多数人

　　主持人：就大小非可以减持问题，实际上市场不好的时候，大家都要抛，都要去过冬，一下量增加了，它对估值是有影响的，对吧？

　　吴皓：有影响。估值多少取决于你的预期。

　　主持人：你是趋势投资者吗？

　　张景东：说不上。可能投机者说得更形象一点。我其实挺反对把巴菲特的那种东西搬到中国来，说是价值投资，看好三五十年，或者看好一生。因为这个东西对老百姓来讲是没办法验证的。

　　我反对那种挺绝对的价值投资，还是到哪座山唱哪个曲吧，比如说6000点的时候，为什么那么多机构非常坚定地看好金融地产这种蓝筹股？我好像在不同的节目里说过好几次这个问题，到了4000点，反而大家都不搞这东西了。我觉得这个时候反而是我们应该考虑，它是不是真的有价值的时候，你觉得它很有价值。到4000点的时候，我又彻底否定我以前的那种看法，觉得它没价值，我觉得这从情理上来讲是说不通的。

　　而且在这个市场里面生存的话，我觉得有一点是很重要的，大多数人在一般情况下的选择，往往是错误的，我坚信这一点。所以一定不要做大多数人，即便是在让你觉得心里很不舒服的情况下，也要有勇气，利用你原来那种想法来做，这样才可能成为赢家。

　　主持人：目前，我要怎么看待这个市场？

　　吴皓：这个是典型的熊市的一个特征，或者说一个弱势特征，好的信息也没有在市场当中体现，然而坏的信息会在这个市场放大，我觉得这是非常典型的情况。