四千下方还有多少杀跌空间(2)

　　在谈论投资者信心之前，我们首先要认清所处股市的环境。按照官方的阐述，我们仍处于新兴加转轨的阶段，其特征是：基础建设薄弱，市场体系不够健全，上市公司质量与信息披露存在很多问题，内幕交易与违法违规行为较为严重，新入市投资者风险意识淡薄，市场炒作氛围浓厚。

　　拿这些特征跟现状对比，就会感到“有些沮丧”，因为这些描述实在贴切；对比之后，我们也理解了管理层为何惧怕股市过度上涨的原因。

　　实际上，这么多年来，虽然我们一直认为投资者在逐步成熟，但“成熟”两字实在也只能算大家的“良好愿望”。也许对新手过分强求有点不切实际，但老股民多数被市场“教育”成了“滑头”，却是件令人感到十分无奈的事情。

　　记得牛市之前，笔者问一位朋友有没有炒股，其回答简直晴天霹雳——我是好人，我不炒股。而当牛市进入到尾声，他一碰到我却要“谈股论金”。关于牛熊的判断，这当然也是一个不可多得的指标，虽然看起来有点残忍，但信心的两极，转换起来真的是没有那么畅快。

　　环顾周围，不少老股民基本都成了“趋势投资者”，说到底就是滑头投机者。他们不论公司好坏，不辩投资投机，信奉“赚钱就是硬道理”。对于大盘的判断，则将 “炒股要听党的话”奉为圭臬。如果你坚信巴非特的理念，可能反而成为他们的笑料，因为许多公司的股价基本属于“电梯式”运动。

　　就算是基金这样的机构投资者，实际上也并没有表现得多么高明，这波行情就能看出，他们也是“滑头”一族，他们并不坚守他们创导的价值投资理念。当股价高企明显透支未来业绩增长的时候，他们也像散户一样“顺势而为”、“分享泡沫”。

　　这么多“滑头”注定了股市的动荡，也注定了市场一旦走弱就有很多人“落井下石”，即如目前跌跌不休的市场。虽然大家都坚信市场应该有反弹，但当短期避险成为当务之急的时候，也就竞相溜了再说。只有等市场企稳，赚钱效应重新出现之后，资金回流的可能性才会出现。

　　这种投机心态形成的市场，肯定易熊难牛。而随着市场规模的扩大，趋势形成之后，“救市”也不会是一件易事。

　　因此，当前的行情，最理想的运行方式，就是“小熊”，以箱体运行的方式，校正过去两年暴涨的过度。然而，由于正逢宏调加紧，股市再度走牛相对比较艰难。后市即使有强劲反弹，投资者也需要打醒精神，准备出局，应对可能出现的“大熊”。(下)王方