不设股票投资下限 券商QDII轻装备战

　　本报记者 黄玲雨

　　“海外市场还处在调整阶段，再加上其他机构的QDII产品销售现状不如人意，之前计划的募集资金上限会向下调整。”3月12日，一家获QDII资格的创新类券商资产管理部人士透露。

　　据记者统计，目前东方证券、光大证券等已基本完成QDII产品的设计。

　　在基金、银行系QDII产品业绩惨淡的情况下，券商QDII产品在设计上做出了缩小募集上限、不设股票投资下限等调整，以最大程度地规避出海风险。

　　缩小募集规模

　　投资者对海外市场信心骤降，近期QDII产品募集资金严重缩水。

　　2月22日完成募集的首只券商QDII产品——中金大中华股票配置集合资产管理计划最终的募集资金总仅约3.7亿元人民币，不及其300亿元投资上限的1.5%；2月中旬，工银瑞信中国机会全球配置基金经过一个月的公开募集期仅募得31.5亿元，相当于前4只基金QDII的10%。

　　“我们QDII产品投资上限的设计，会低于100亿元人民币，甚至可能低于50亿元。”东方证券资产管理部副总经理周新表示。

　　对于调低募集资金上限的原因，他解释说，“除了产品销售的市场情况不太乐观外，更重要的考虑是小规模(资金)更容易做出特色。如果规模过大，主要行业都要进行配置，受大盘的拖累较大，反之选股的空间更大些。”

　　光大资产管理部总经理吴亮也表示，“首只产品的规模不会太大，具体的额度还要和证监会和外管局协调。”目前，光大证券已完成QDII产品的设计。

　　此外，已报证监会批准的国泰君安“君惠天下——香江1号”(下称“香江1号”)的募集资金上限也在调整之中。

　　除募集资金上限的调整外，券商QDII产品在资产配置上亦加大了灵活性。

　　与基金QDII股票配置比例的较高下限不同，券商QDII对股票配置的下限很低。以中金大中华股票配置集合资产管理计划为例，其股票配置的比例设定最低为25%。

　　东方证券则更加极端，“我们初步的产品设计中，对股票配置没有设定下限，股票投资的比例在0—100%之间。”

　　光大证券与东方的策略相近，“产品资产配置中暂定债券的投资比例在0—40%之间，股票仓位可以是0—100%中的任一比例”。

　　“股票配置的最大灵活性在于，让我们在市场不好时有最大的调整空间，同时由于规模可能不大，仓位的调整也比较容易。在出现判断错误时，可将损失降到最低。”周新表示。

　　值得注意的是，国泰君安香江1号在产品配置中增加了金融衍生品，“以便对冲市场风险，稳定投资者收益”。国泰君安资产管理部某人士表示。国泰君安香港金融控股有限公司是香江1号的财务顾问。该公司于2006年5月成立，在金融衍生品、开放式基金、私募基金等方面已有一定经验。