A股火药桶：石化双雄盈利三问

　　本报记者 华观发 实习记者 岳永明

　　3月13日，疲弱的A股毫无抵抗地创下了本轮调整的又一新低，4000点整数关口被无情击破。

　　当日下午5点，供职于泰达荷银基金管理公司的李伟(化名)并没有如往常一样准备下班。

　　“只有等到今天的纽约原油期货价格出来之后，我才能关电脑。”李伟告诉本报记者，面对近期国际油价的一路飞涨，目前，有关国际油价的最新数据已成为众多市场人士判断A股短期走势的一个重要依据。

　　当日，受前一天纽约原油期货结算价格盘中一度创下的历史新高110.20美元的影响，“石化双雄”股价齐齐创下新低。

　　中国石化(600028.SH)盘中大跌近7%，最低至13.70元，创8个月的历史新低。中国石油(600857.SH)再次探底，最低报于21.34元。

　　“中国石化正处在一个最艰难的时期。”当日，西南证券资深研究员周兴政向本报记者指出，受国际原油价格持续走高的影响，中国石油、中国石化的股价短期内预计都难有表现的机会，而权重排在前十的“石化双雄”如果持续跌跌不休的话，疲弱的A股恐难以组织有力度的反弹。

　　“高油价背景下，中国石化和中国石油的盈利能力肯定将备受挑战。”招商证券石油化工行业研究员裘孝锋认为，不过，面对国际原油价格短期内继续走高的大背景，国家再一次调整成品油价格的时机或将到来。

　　他甚至大胆预计，成品油调整价格的时间会提前到3 月份的中下旬。调价幅度预期在500 元/吨。

　　100美元/桶：

　　中国石化盈亏平衡点？

　　国际原油价格持续高企，对于中国石化与中国石油的盈利到底有怎样的影响？

　　“相对中国石化，中国石油的影响要小得多。”周兴政明确告诉本报记者，油价上涨对中国石油有两个负面影响，一个是石油特别收益金，一个是油田服务费用。

　　按照国家征收石油特别收益金的政策，当国际原油价格高于60美元/桶后，石油特别收益金的征收比例将高达40%。

　　这就是说，国际油价只要高于60美元/桶，国家对石油特别收益金的征收比例都将会以最高的比例40%征收。

　　“从中国石油的盈利模式来看，国际原油价格的上涨短期内对它影响不会太大。”裘孝锋指出，油价上涨会导致油田服务费用增加，但这只会对毛利率带来一点压力。

　　周兴政告诉本报记者，相比于中国石油，中国石化受到的冲击是明显的。

　　目前中国石化炼油所需的原油由三部分构成，20%是自产原油，10%是买中国石油和中海油的原油，70%是靠国际进口。其中，从中国石油、中海油买进的原油价格实际上与国际价格是基本接轨的。

　　“中国石化炼油所需的80%原油是按照国际价格买来的。但国内成品油价格却是受管制的。因此，原油价格越高，中国石化炼油业务的盈利压力也就越大。”裘孝锋告诉本报记者，如果国家不调整成品油价格，在国际原油价格处于80-82美元/桶的情况下，中国石化炼油业务将面临亏损。

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