产业整合启航 上市公司掌舵(2)

　　第三，宏观调控触发了市场化整合——即以合理的价格进行资源的再分配。由于宏观调控的压力，很多被并购企业和地方政府放弃了漫天要价，以更合作的姿态参与到产业整合中来。特别是中国汽车行业的并购重组。和上世纪那些火药味十足的合并不同，作为中国汽车产业最大的合并案，上汽与南汽合作显出一种特有的东方式平和。相对于国际汽车市场竞争格局的相对稳定，国内汽车制造企业之间的并购重组则处于逐渐加剧的进程中。受制于历史原因，国内汽车制造企业条块分割现象明显，单一汽车制造企业的产销规模与国际汽车企业相比，差距甚远；在市场化竞争愈演愈烈的背景下，国内汽车制造企业之间并购重组的空间十分广阔。

　　金融资本对接产业资本

　　既然是产业整合，“钱”自然是永远绕不过去的话题；宏观调控背景下，上市公司自然扮演了“金融资本传递者的角色”。

　　一方面，上市公司融资、再融资并举(恶意圈钱不算)，使得资本市场的金融资本目的明确地向产业资本汇聚。这一点，随便打开一个上市公司的募集资金投向报告就可以得到印证。

　　另一方面，目前从二级市场撤出的“大小非减持资金”中很大部分决心做回实业，再次实现了金融资本与产业资本的对接。事实上，这部分资金的属性原本就是实业投资，但是在股改之前由于失去了流动性 而被迫变成金融资本。如今解除了出售限制，又恰逢宏观调控背景下银根紧缩，因此这部分在产业整合中开始发挥“并购乃至反并购”的力量。

　　值得一提的是，此次产业整合还有一个特点——产业链的传导能力特别强。上游企业的并购重组很可能催生产业链下游、乃至产业链终端的进一步整合。这也印证了，产业整合刚刚启航，沿途的风景在等待。