农业股掘金：高CPI下行业长期大牛市开端？(2)

　　但农业、化工、资源股在沪深两地中数量较少，且大多数属于小股票。而沪深综指的话语权却在沪深300成分股手中，甚至在沪深50权重手中。

　　机构不仅没有增仓地产、金融、钢铁等大股票，相反，基金的态度异常一致：卖出蓝筹。

　　一个微观的案例是，即便是招商银行受基金大为青睐的标准白马股，也是被抛弃对象：2008年2月27日招商银行限售股流通以来，国金证券A23262席位累计抛出25亿。”

　　“指数下跌的局面还将继续，因为，机构对地产、金融、钢铁等大股票的筹码还是很多，各基金公司之间的排名压力也要求他们先于对手卖出，才能在净值跌幅榜上保持后列。”某私募人士半开玩笑说。

　　通胀中的走牛行业

　　3月11日，国家统计局公布了2月份CPI数据，环比上涨2.7%。历史上，更严重的数字发生在1996年5月，当时的涨幅为8.9%。

　　通胀因素给农业带来了机会。环顾全球，通胀是世界性的。分析人士注意到，在过去一年间，谷物价格上涨了逾一倍，主要因为干旱等自然灾害频发，影响了各国农业产量。另一方面，对于粮食和食品的需求却持续上升。此外，能源价格飙升也助长了粮价的涨势。

　　粮食价格上涨的一个直接后果就是令各国的通胀形势急剧恶化。在过去的一周中，不管是发达国家还是新兴经济体，不约而同都敲响了通胀的警钟，各地的通胀指标都达到数年甚至是有史以来的最高水平。

　　更多迹象表明，全球范围内的粮食和食品价格正在酝酿第二波大幅上涨。在美国次贷风波席卷全球和高油价持续冲击个人消费和企业盈利的不利背景下，粮价再度疯涨只会进一步加重世界经济的不确定性。一些经济学家惊呼，全球经济正日益凸现上世纪70年代“滞胀”时期的典型特征。

　　申银万国近期的一份研究报告中提出中国粮食价格波动分析框架，认为影响中国粮食价格波动的主要因素有三：供求变化、政府调控和国际市场联动。其中，供求变化和政府调控短期影响更甚。但长期看，粮价将保持上涨。

　　一些分析师对农业股最后的顾虑是：政府会不会采取限价措施？

　　这种担心并非毫无根据。近期，我国针对粮食出口政策频出，调整力度不断加大：自2007年12月20日起，取消小麦、稻谷、大米、玉米、大豆等原粮及其制粉的出口退税；自2008年1月1日至12月31日，对小麦、玉米、稻谷、大米、大豆等原粮及其制粉产品征收5%至25%不等的出口暂定关税；自2008年1月1日起对小麦粉、玉米粉、大米粉等粮食制粉实行出口配额许可证管理。

　　但光大证券认为：涨价是长期趋势，农产品净进口地位决定我们将受制于人。

　　“姑且不论在此轮农产品涨价过程中，政策在于支持上游生产和供给，给予较为宽松的环境。单就我国在全球的农业地位而言，是一个纯粹的净进口国，玉米、小麦、大豆、稻谷、糖、棉花，大豆和棉花是两个严重依赖进口的品种，而由于农作物对土地的竞争，品种间的价格由于土地的稀缺而发生价格的互相传导。净进口国的地位决定了中国在农产品过程中从来都是受制于人，而若有政策的干预，只会短暂压制原本应该的上升态势，而不会影响农产品涨价的长期趋势。”光大证券蒋小东指出。