2007年业绩低于预期 东北证券遭抛压(2)

　　东北证券2007年前三季度的利润为105771.64万元，而第四季度则萎缩至6340.63万元。

　　与此同时，其2007年的业务及管理费达8.69亿元，同比增长176%，这主要由于公司人力资源费用大幅增长。公司四季度营业支出高达3.17 亿元。

　　08自营堪忧

　　“年报显示，去年东北证券的自营规模约占净资本比例30%，其中的99.7%是股票投资。”在中原证券分析师邓淑彬看来，东北证券几乎是“靠天吃饭”的典型。

　　2008年大盘的走势充满了不确定性，同样也给东北证券的08年业绩带来了不确定性因素。"邓淑斌表示，从目前的市场反应看，券商股普遍处在弱势股中。

　　张春雷说，目前经纪业务属于保底项目，仅存在盈利多少的问题，而自营业务则是引起券商损益的关键。

　　但是从目前来看，东北证券自营业务并不乐观。其前十大重仓股中，中信证券平均持股价格为116.5元，以3月12日收盘价58.98元计，股价已缩水49.57%；其对潍柴动力和上海机场的平均持股价分别为92.67元和35.35元，至12日收盘，账面亏损幅度分别约31%、24%。此外，长江电力等重仓股股价也有不小跌幅。

　　“从过去几年的投资成本结构来看，东北证券在风险较高的股票上配置较高。”国金证券分析师李翰表示，2007年二级市场平均股价涨幅达到116%，预计2008年股价涨幅将大幅下降，这将迫使公司将投资组合向债券和新股申购方面倾斜。虽然降低了投资风险，也将使公司自营收益率大幅下降。

　　中金公司假设，将2008年股票市场上涨幅度和日均股票交易额分别从40%和2300亿元下调到0和2000亿元，则东北证券2008年、2009年和2010年每股收益将分别调整为2.02 元、2.93元和3.55元。

　　而对于东北证券的后市评定，众多券商给与“中性”评级。