新基金重新开闸发行　是时候抄蓝筹股的底？(3)

　　轮到产业资本定价

　　中国股市市盈率长期处于全世界较高水平的原因，很多人都将其归结为中国经济高增长带来的成长性溢价，但记者不认同。国外成熟市场的低市盈率是产业资本和金融资本长期博弈的结果，而中国股市以往由于股权分置，二级市场的股价水平由金融资本单方面决定，与产业资本基本无关，才导致估值水平偏高。但随着股改的完成，2008年股市进入实质性全流通阶段，中国股市开始轮到产业资本来定价了。从目前产权交易市场和股市的巨大差价看，产业资本参与博弈的结果，将大大降低A股市场的估值水平。

　　权证市场不买蓝筹账

　　2007年三季度的蓝筹股行情，与市场对股指期货的预期有较大关系。但恰恰是蓝筹股的非理性炒作导致了股指期货的延期推出。从最新情况看，股指期货的推出很可能会在创业板之后，现在炒作蓝筹股时机可能尚不成熟。

　　能够反映市场预期的还有权证市场。尽管国内的权证市场目前投机性仍然很强，但已经有五粮YGC1（即将到期）、钢钒GFC1、武钢CWB1、云化CWB1处于严重折价状态，说明权证市场对正股市场的蓝筹股预期并不乐观。

　　（编辑：kaizoo）

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