焦炭行业钱景独好

　　焦炭行业由于其整体盈利能力向好，仍有许多机会值得挖掘。

　　文/韩琳

　　中国经济的连年高增，可以使得微观层面的企业在某个时段给出若干倍数的超额增长。虽然，目前的宏观经济增速预期减弱，仍有许多中小企业在产成品价格与成本之间构成的不匹配下获得阶段性的超额回报。因此，避开整体高估值阶段的最有效手段，即发现与把握那些整体盈利向上的行业及其中掌控定价权的公司。

　　焦炭价格上涨动力强劲

　　2007年焦炭行业在山西焦化协会数次提价之后，焦炭价格在2007年内出现了快速的上涨。以山西的主流焦炭车板价格来看，其价格从2006年底1000元/吨上涨至2007年底的1600元/吨，涨幅达到了60%。

　　延续2007年焦炭价格的快速上涨，2008年初焦炭价格仍保持着强劲的上涨势头，2月18日上海地区的二级冶金焦的价格达到了1950元/吨。

　　作为国内焦煤的龙头企业，山西焦煤集团(西山煤电大股东)在国内炼焦煤的市场价格上拥有绝对的定价权。在山西焦煤集团2008年重点合同中，焦煤实行优质优价，以质论价。从12月1日开始，在11月份价格的基础上，重点合同焦煤提价，涨幅为20%至30%，其中，最主要的品种主焦煤和肥煤涨幅在25%左右。这也就意味着，国内焦煤价格将每吨上涨110元至200元。同时业内人士认为国际炼焦煤长协价格可能达130美元/吨至140美元/吨，涨幅为32%至42%。

　　焦炭行业整体业绩水涨船高

　　随着2007年全年焦炭价格的不断走高，相关的焦炭企业的业绩也出现了明显的提升，近期国内的焦炭龙头企业山西焦化及安泰集团相继公布了2007年的年度报告，从公司的报告中我们可以明显地看出，随着焦炭价格的提升，相关公司的收入与利润也保持了较快的增长，同时公司的销量也保持快速增长。

　　业绩高增长，推动上市公司高送配

　　在目前已经公布年报的山西焦化和安泰集团均推出了大比例的送配：山西焦化拟10转增10；安泰集团则拟10转增8。在公司业绩快速增长的大环境下，加之目前焦炭类上市公司股本相对较小，上市公司有较强的股本扩张的冲动。预计未来一段时间，焦炭企业都将有股本扩张的行为。

　　两大上涨原动力

　　近一年来焦炭价格的快速上涨主要原因有两个方面：成本推动和需求的旺盛。

　　在成本推动方面，一方面，近些年煤炭产业受国家打击小煤窑影响，煤炭的产量已经有所降低，使得使市场上煤炭的供求关系出现了明显的改变。同时煤炭集团化发展的趋势也进一步明确，行业的集中度不断增加，使得煤炭企业在与下游的利益博弈中占有一定的优势。

　　另一方面，焦炭主要的原料为炼焦煤，山西是我国的主要炼焦煤产地，其焦炭的产量占到了国内焦炭总产能的38%，因此山西焦炭价格的提升直接影响到国内其他地区的焦炭价格。而山西三项基金的开征及煤炭资源税的提升，都直接推动了煤炭成本的上升，而这些成本的上涨又最终转导至煤价的提升。