“两会”后大盘可能逐级盘跌(2)

　　羊城晚报：现在市场对二季度推出创业板有较大预期。创业板的推出会对市场格局有怎样的影响呢？

　　王晶：创业板对中国证券市场来说是新生事物，对主板的影响有较大的不确定性，需要观察。我个人认为创业板对主板不构成太大影响，但市场预期还是比较乐观的，中小板个股的走势相对较强是一个证据。

　　郑宇：从不利因素看，为了避免恶炒创业板个股，创业板面世时集中推出几十家、上百家上市公司一起上市的可能性非常大，会对资金面构成较大压力。从有利因素看，创业板上市公司的流通盘都很小，不用太多资金就能将其股价炒高，因此创业板的估值水平可能会达到几百倍市盈率的水平。创业板的高估值，将会带动中小企业板块的估值水平，从而使得主板市场蓝筹股二十多倍的市盈率看起来并不高，从而缓解主板市场的估值压力。

　　羊城晚报：近期中国中期成为两市最为耀眼的明星，期货概念股也因此受到追捧。期货概念股的炒作是否会扩展到券商股？怎么看券商股和期货股的未来？

　　郑宇：2008年券商无论是经纪业务量还是承销量都将比2007年下降，自营、权证创设的收益也将大大下滑，券商上市公司业绩下滑已成定局。目前券商股2007年市盈率约20倍，但对于已经到了业绩拐点的行业而言，估值仍然偏高，未来前景并不看好。

　　期货股与券商股有相同之处，但也有明显的不同。相对于券商而言，期货股市资本金普遍较小，参股期货公司对上市公司影响不大，尤其是摊薄到每股的含金量远不如券商股；从2006年以来，券商的上市预期较为强烈，既可以借壳上市，又可以IPO。但期货公司IPO目前还有法规上的障碍，借壳也受到诸多限制。中国中期暂时只能是一个特例，其他期货概念股只是跟风炒作。

　　羊城晚报：券商在国际市场上被划入周期性行业，按照国外的观点，像券商这样的周期性股票，不怕市盈率高，只怕市盈率低，因为市盈率低恰恰说明市场预期行业景气将下滑。但是，国内券商处于一个特定的发展时期，周期性未必像国外券商那么强烈。从目前的情况看，国内券商经纪业务占比普遍在50%以上，而国外券商一般只有20%。也就是说，国内券商新业务的发展还有很大空间。今年券商的盈利可能不会再有2007年那么多了，但还有很多行业利好，比如融资融券、创业板、股指期货、券商IPO等等，新业务的开拓可能减少券商的周期性波动。在券商股已经比高点跌去50%多以后，券商股的上行空间应该大于下跌空间。另外券商行业还可能出现内部强弱分化加剧的情况，强势券商尤其值得关注。

　　期货市场的参与者与股市有明显的不同，股指期货的预期以及国人较强的投机心态对期货行业都构成利好，期货概念股还是值得期待的。

　　（编辑：kaizoo）

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