QFII淡看市场：进入冬季情景

　　袁朝晖

　　全球经济游走在剃刀边缘，亚洲(日本除外)地区看来尤其岌岌可危，中国更是旋涡中的核心。

　　经历了2007从巅峰到低谷的折磨，QFII普遍看淡2008。

　　无法摆脱的全球阴影

　　黑云压城是全球经济的写照，中国不能幸免。

　　尽管刚刚过去的2007年为新兴市场和西方的 “脱钩”提供了例证，但渣打银行认为，随着美国经济放缓迹象扩大到消费和投资，跨越国界的扩散也会扩大。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆称，市场似乎已经在价格上进入了“冬季情景”，即强硬的紧缩政策窒息了内需，加剧了全球经济同步低迷的影响，并且带来经济的彻底硬着陆。例如，地产和金融——这是两个内需型行业，也是受国内紧缩政策影响最大的行业——其受重创程度不亚于出口型行业。

　　中国经济中的风险也在逐步积聚，在下半年有可能变得相当明显。

　　雷曼兄弟公司亚洲经济学家孙明春认为，经过多年的过度投资，中国已积累了巨大的产能，而这些产能很多需要靠外需来消化吸收。出口的减弱将会把产能过剩的问题暴露出来，导致存货增加，迫使企业在下半年大幅度降价，而这些无疑都会影响企业的盈利，进而影响其偿还银行贷款的能力。在这种情况下，失业率及银行的坏账率都有可能上升。其次，国内金融市场和金融部门可能会面临很大压力。利润增长的放缓可能会影响到市盈率很高的股票，迫使市场进行较长时间的调整。

　　渣打银行更认为，美国陷入衰退意味着中国将获得更多关注，决策者正面临着多种挑战。随着私营经济不断发展壮大，随着各地政府积极探索本地经济的更快发展，决策者可能会发现，驾驭中国经济的难度加大了，特别是在可用政策工具有限的束缚之下。这将导致未来中国经济波动增加。

　　适当减速的中国经济

　　“和近来部分人士的观点相反，中国目前不会导致通胀压力的潜在增长率并非11%，而很有可能处于9%-10%的区间。因此，要想使通胀最终降至适宜区间之内，总体经济增长可能需要在当前基础上进一步放缓。”高盛大中华区首席经济学家梁红表示。

　　中国经济在重压下需要减速。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示，1月份农产品价格上涨14%的速度，是过去6个月平均月涨幅的7倍。如果农产品价格上涨的势头再继续一个月，则今年3月份的CPI同比上升幅度可能会再创新高。

　　来源：经济观察报网