低位成交锐减 转折是否来临(2)

　　关注大盘蓝筹

　　主持人：刚才提到结构性的问题，我们也可以看到在你以往的组合当中集中度相对来说是比较高的。包括在你组合当中从风格上来看，大盘蓝筹的占比也较高。而在去年四季度以来，中小市值个股表现相当出色，远远超过市场。那么在下一阶段，你觉得是应该继续保持，还是该调整一下？

　　张晓东：我大致上仍会保持这一特点。我认为市场上一些中小盘股存在一定高估，如果市场大幅调整，这些股票可能会跌得比较惨。我举一个例子，一个月之前我去了新加坡交易所，了解一下新加坡股票市场情况。他们那儿大盘股的估值可以给到25倍，而中小盘却远低于大盘，而我们是中小盘远远高于大盘。从企业成长性来看，确实有些中小盘股有着巨大的成长潜力，但中小企业通常来说跟大企业不一样，他可能有些产品在某个地区做得不错，实际上面临的风险是非常大的。其估值可能被大大高估，从我在国外从业的经验出发，同样能得出这样结论，因此我对此非常小心。

　　另外，我看公司时间也比较长，不会盲目追随热点介入。像我组合中的一个股票在买入之前已经跟踪了一年之久，才在合适的位置介入。我的一个理念就是以二流的价格买入一流的公司，有些基金组合中个股类似，但最终业绩却千差万别，也是这个道理。

　　熊市并未来临

　　主持人：现在的A股是不是和欧美市场一样，已经从牛市向熊市转变，熊市已经开始了？

　　张晓东：资本市场的周期跟实体经济是一致的，但是资本市场周期会更快。我们现在说要从紧，股票市场很快就开始了调整，但我觉得还不能说进入熊市。原因是从基本面来看，企业的盈利仍旧保持一定的增速，我们整体的经济发展还是可以的，我们还能找到一些发展比较快的公司。而且我们市场上还有跟别人不一样的一些情况，比如大家此前谈得比较多的并购重组，其实直到现在做成的很少。我觉得中国的情况，这类周期比人家延续的时间要长一点，当然我们现在做的一些宏观调控无非就是希望拉长经济成长时期。我们的经济在转轨，我们的行业在调整，我们国家现在也需要活跃的资本市场来帮助企业进行资产优化配置，帮助我们经济的转型。其实现在更主要的是信心的问题，市场并不少钱，所以就会出现前一天大跌，而后一天能大涨8%的现象。