次贷危机实质是全球金融市场一次大洗牌

　　⊙刘勘

　　美国次贷危机在2007年底，先后以花期银行等金融机构爆出巨亏消息，引发了全球股市动荡，自然也波击了中国A股市场。那么，对美国而言，引爆此次信贷危机的目的何在？其真实后果又将如何？不观察其财政金融等主要经济指标，是很难明白其战略意图的。

　　次贷危机为消除美国“双赤字”创造了重要的金融条件

　　美国自1971年出现对外贸易逆差以来，30多年挥之不去，而且愈演愈烈。2005年贸易逆差7167亿美元，占GDP比重达5.8%；2006年美国贸易赤字更是创了7636亿美元新高。因此，要减轻“双赤字”负担，美元必须贬值。

　　根据美国财政部公布的数据显示：2007年度财政赤字为1628亿美元，比2006年2482亿美元下降34.4%，与2004年度的4130亿美元财政赤字相比，更是大幅度下降。与此同时，美国国会预测局预测，美国政府财政赤字在2008年度，要下降到1550亿美元，并计划在2012年消除财政赤字、恢复盈余。要减轻并消除“双赤字”，靠什么呢？

　　这次次贷危机像是“双赤字”在住房领域的表现，其实病根不在次贷，而在“双赤字”：即贸易赤字和财政赤字，经过次贷危机爆发和恶化，美元顺理成章地连续大幅度降息，为根本减少“双赤字”创造了重要的金融条件。

　　为什么这么说呢？因为美国的外债接近其GDP的100%，且几乎全部以美元标价，而美国的国外资产约占其GDP70%，当然这70%是以外国货币标价。如果美元贬值10%，那么世界其他地区流入美国的净财富将约占美国GDP的5%，这基本上能够抵消掉美国的贸易赤字。

　　显然，美国的“双赤字”在改善中。美国很清楚，美元的特权和国际货币地位，不允许美元长期贬值。因此，白宫认为，美国经济不会衰退，2009年美国经济恢复正常。这将预示着美国房地产投资低潮和次贷危机不久便会结束。

　　现在一边倒的美元危机论，诱导外国投资者过度减持美元，也许是美国所乐见的。这几乎等于是一次洗筹，有利于美国完全走出“双赤字”困局。而美国经济如果在未来两年步入新的发展期，那么，对敏感的金融市场来说，资金很可能会回流美国市场，在不久的将来，美国很可能是回报最高的市场。这是很值得注意的金融战略。

　　次贷危机是一场全球格局下的金融资本大博弈

　　据德意志银行统计数据显示：2007年底，美国次债总额为1.5万亿美元。据有关机构分析，次贷风险较高的结构性产品接近50%，约7500亿美元，而标准普尔公司表示，与次贷相关的亏损将超过2650亿美元。从这些数据看，与美国45万亿美元的金融市场规模相比，次贷危机可能造成的损失，并不如人们渲染的那么大。

　　而西方发达国家中央银行，因美国次贷危机爆发注入的流动性，注资超过1万亿美元。为进一步刺激消费和投资，稳定金融市场，保持经济活力，美国国会还通过实施1460亿美元的财政刺激方案，真是货币和财政政策双管齐下，不遗余力。